香港绿色债券市场 国际绿债市场的后起之秀

二、香港发展绿色债券市场的发展机遇

（一）香港政府的大力支持助力香港绿债市场发展

一是出台标准。2018年1月3日，香港品质保证局（HKQAA）推出“绿色金融认证计划”，参照国际标准，引入第三方认证服务。该认证提供发行认证以及发行后认证，来评估绿色金融工具和投资项目的资格。[3]计划的实行可以提供标准化的认证评估流程，提高市场公信力，增强投资者信心。

二是认证激励。在绿色金融认证计划推出后，香港政府又于2018年6月15日推出“绿色债券资助计划”，以资助合资格发行机构通过品质保证局绿色金融认证计划取得认证。合资格绿色债券在取得绿色金融认证计划的认证过程中所花费用可获全数资助，每笔债券发行的资助上限为80万港元。该计划以经济手段降低债券发行行政成本从而鼓励并支持绿色债券发行的同时，也有利于提高绿色债券市场的透明度。[4]

三是政府发行。香港政府在2018-2019年度财政预算案中宣布推出“1000亿香港主权绿色债券计划”，此计划是目前全球规模最大的政府发行计划之一，将为绿色公共工程提供资金支持。同时，资金的分配过程也将被全程跟踪，增强公开性和透明性，确保投资者所投资金用于绿色领域。[5]

四是信息披露与创新。2018年9月，香港证监会宣布了“绿色金融”战略框架，确保绿色产品提供的信息披露是符合国际标准的，从而解锁更多的绿色投资机会。香港证监会还将于香港联合交易所合作，探索加快绿色产品的上市与交易途径。

（二）“债券联通”计划助力两地绿债市场逐步接轨

2017年，香港启动了“债券联通”计划，香港与内地债券市场互联互通合作（简称“债券通”）让中国内地与境外投资者通过在香港建立的基础设施联接，在对方市场买卖债券，具体包括“北向通”和“南向通”。“北向通”已于2017年7月3日开通，让香港及其他国家与地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排，投资于内地银行间债券市场。

“债券通”是香港与中国内地的一项市场准入计划，旨在为外国投资者参与境内债券市场提供更为便利的渠道。在绿色债券市场，“债券通”有利于加强信息流动，帮助更多的投资者识别符合绿色投资标准的中国债券，增大中国绿债市场规模。借助 “债券通”计划，香港绿色债券市场与内地市场实现跨境合作，通过与内地市场接轨，依托内地绿色债券市场丰富的投资者、发行人群体以及良好的政策环境，促进香港债券市场进一步发展壮大，并走向国际化。

（三）粤港澳大湾区规划助力香港绿债市场发展

2019年2月国务院发布的《粤港澳大湾区发展规划纲要》中提到，将发挥香港在金融领域的带动作用，打造“一带一路”建设的投融资平台，支持香港打造大湾区绿色金融中心，同时推进深港金融市场互联互通。此前，2018年3月发布的《国家发展和改革委员会与香港特别行政区政府关于支持香港全面参与和助力“一带一路”建设的安排》中就已指出，要推动基于香港平台发展绿色债券市场，支持符合条件的中资机构为“一带一路”建设相关的绿色项目在香港平台发债集资；推动建立国际认可的绿色债券认证机构。利用香港的专业优势，提供有关环境影响评估、绿色建筑和污染防控等方面的技术及服务。在粤港澳大湾区规划及“一带一路”建设背景下，香港绿色债券市场有望进一步发展成为具有国际影响力的绿色金融中心。

三、香港发展绿色债券市场的政策建议

（一）把握国家战略定位，提升香港绿债市场国际影响力

绿色金融是国家推动粤港澳大湾区和“一带一路”经济发展和区域合作的重要内容。香港政府作为连接内地和海外的重要枢纽之一，在助力“一带一路”的同时应抓住机会，扩大绿色债券市场的规模。在与内地债券市场建立良好互通关系的基础上，可以吸引更多的海外投资，提高香港绿色债券市场国际影响力。

（二）发挥交易所优势，设立专门的绿色债券板块

香港联交所报告指出[6]，2015 年开始，全球不少证券交易所已专设绿色债券上市板块，用来披露绿色债券相关信息。因此，香港联交所也可设立专门的绿色债券板块，包括提供香港及内地完备的绿色债券名单、建立发行人和投资人之间的双向信息披露平台以及外部评审与事后汇报等相关信息。这样有助于增强市场透明度，吸引更多的绿色投资人，尤其是国际投资人，将香港打造成为国际绿色金融中心。

（三）吸引境内外机构，创新绿色债券相关产品

首先，展开绿色债券指数的研发和创新。绿色债券指数的研发可以多角度反映绿色债券的市场走势，给投资者提供多元化业绩比较基准和投资标的。香港绿色债券市场可以通过发布绿色债券指数来提升香港绿色债券市场的影响力，吸引海外和内地投资者参与香港绿色金融体系建设。其次，推动绿色资产证券化发展。如今内地绿色债券市场已涌现出许多绿色债券领域的创新产品，如绿色资产担保债券、绿色资产支持证券等。香港绿色债券市场也可借鉴内地经验进行产品创新，从项目本身特点出发，设计并开发适合绿色项目融资需求的绿色金融产品。

（四）鼓励充分竞争，培育绿色债券认证机构

第三方认证是绿色债券发行的一个重要环节，因此提高第三方认证标准，打造国际影响力的第三方认证机构，对于助推香港绿色债券市场发展意义重大。

首先，建立统一的绿色金融认证标准体系。香港品质保证局已于2018年1月推出香港绿色金融认证计划，该计划参考国际标准为绿色金融发行人提供第三方合规评估，提高了香港绿色金融的公信力和国际权威性。未来，可以通过规范绿色认证流程以及打造具有国际影响力的第三方认证机构等举措，吸引全球更多市场主体在香港发行绿色债券，扩大香港绿债规模和国际影响力。

其次，培育更多市场机构参与认证工作。目前香港仅香港品质保证局一家第三方认证机构，难以满足绿债市场迅猛发展的要求。截至2019年2月27日，香港品质保证局披露的绿色金融认证计划认证名单中仅12家机构。因此，香港政府需培育更多的第三方认证机构，以扩大香港绿色债券认证范围，助力香港绿色债券市场发展。