资金面宽松助推期债走强 10年期国债期货涨0.55%

3月7日，中国10年期国债期货涨0.55%，创1月16日以来最大涨幅。资金面宽松、宽松预期升温等多因素助推债市走强。截至下午收盘，10年期国债期货主力合约T+1906涨0.55%，5年期主力合约TF1906涨0.29%，2年期主力合约TS1906涨0.02%。

10年期国债期货收益率大幅下跌

3月7日Shibor

隔夜Shibor报2.0600%，下跌1.40个基点；

1周期Shibor报2.5170%，上涨2.90个基点；

2周期Shibor报2.4870%，下跌0.10个基点；

1个月Shibor报2.7050，上涨0.20个基点；

3个月Shibor报2.7510%，上涨0.10个基点；

6个月Shibor报2.8500%，上涨0.00个基点；

9个月Shibor报2.9500%，上涨0.00个基点；

1年期Shibor报3.0540%，上涨0.10个基点。

中信：全球流动性修复支撑股债双牛 降息可能不远

中信明明团队认为，全球央行纷纷释放鸽派信号，流动性修复趋势显现。主要国家央行对货币政策正常化过程趋于紧谨慎，美联储频频释放鸽派信号、欧央行、英国央行、日本央行、澳联储均下调经济增长预期、印度联储开启降息，2019年全球主要经济体货币政策都面临转向，流动性的拐点或在不远处。主要发达经济体制造业PMI和通胀数据均持续下降，经济基本面下行压力也要求全球货币政策转向。

全球货币政策转向和全球流动性修复可能促成人民币汇率升值、股市上涨和利率下行的行情。在美国为主的全球货币转向背景下，全球流动性得到修复，反映在人民币升值、资本流出压力减弱上。那么对于股票和债券市场来说：股票市场一方面得益于国内融资环境改善带来的企业资质修复，另一方面得利于人民币汇率升值带来的风险偏好回升；债券市场，在美联储放缓加息的背景下，中美利差得到修复，国内货币政策宽松空间打开。

提出适时运用利率手段，降息概率加大。2018年以来多次降准后M2增速缓慢企稳，货币政策宽松的效果并不显著，对M2增速的提升作用，降息似乎要强于降准。“降低实际利率水平”和“适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段引导金融机构扩大信贷投放”，表明降息已经纳入货币政策考量。

重申“股债双牛”判断。对债市而言，货币政策仍将继续深化量价配合，降准继续、降息以备，在流动性和政策放松的配合下，我们认为曲线将出现牛平的走势，我们对10年国债的区间保持在3.0-3.4%之间，如果降息政策落地利率将破3%。对于股票市场而言，全球流动性修复的趋势已经较为明朗，虽然贸易摩擦、地缘政治危机等可能是搅动全球资产风险偏好的风险点，但总体来说风险仍然可控。