国债期货低开高走 10年期主力合约T1906涨0.23%

3月4日，国债期货低开高走，10年期主力合约T+1906涨0.23%。今日国债期货小幅低开，随后开始震荡上涨，午后逐渐回落。临近尾盘，股市冲高回落，国债期货大幅反弹。截至下午收盘，10年期国债期货T1906涨0.23%，5年期主力合约TF1906涨0.10%，2年期主力合约TS1906涨0.01%。

今日净回笼400亿元

中国央行今日不进行逆回购操作，另有400亿元逆回购到期。

3月4日Shibor

隔夜Shibor报1.9330%，下跌22.20个基点；

1周期Shibor报2.3800%，下跌13.10个基点；

2周期Shibor报2.4240%，下跌14.10个基点；

1个月Shibor报2.6960%，下跌0.4个基点；

3个月Shibor报2.7500%，上涨0.00个基点；

6个月Shibor报2.8500%，上涨0.00个基点；

9个月Shibor报2.9500%，上涨0.00个基点；

1年期Shibor报3.0580%，下跌0.10个基点。

国盛证券：3月债市不悲观 交易性机会已然出现

国盛证券认为，进入3月，利率债长端收益率是否继续上行？我们认为，对3月债市不必悲观，经历了一轮回调之后，长端利率继续上行的空间变小，交易性机会已然出现。

不悲观之一：基建企稳反弹，但新变化是地产销售下行。2019年地产面临的关键变化在于棚改收缩，棚改推进放缓，使得地产销售和投资降到5%以内。地产销售和投资的放缓在3月即将公布的数据中会有所体现。

不悲观之二：春节扰动已过，3月流动性不太可能比2月差。“流动性幻觉”只是对更宽松预期的否定，并不是意味着要边际收紧。对于3月资金面而言，需要关注地方债供给带来的短时冲击，但也不必担忧2月春节税期延后导致的特殊情况会在3月延续。

不悲观之三：杠杆率约束下，开年的超高社融难以延续。2019年全年社融增速的上限在10.5%左右，据此计算2019年2-12月社融增量约16.9万亿，较2018年2-12月高约0.7万亿，明显小于2019年1月同比多增的1.6万亿。

不悲观之四：交易层面，长端利率存在超卖迹象。债市经历了1-2月10年国开15-20bp的回调之后，考虑到短端收益率变化不大，长端的性价比有所提升。当前收益率里已经包含了资金面担忧、社融企稳、中美贸易摩擦缓和的预期，如果出现一些不及预期的情况，长端收益率都可能因市场情绪修复而出现下行。