发改委全面排查 260多只债券违约企业债不足5%

发改委2月13日发布《开展2019年度企业债券存续期监督检查和本息兑付风险排查有关工作的通知》，提出对已发行企业债券情况开展专项检查，2019年企业债券领域风险进行全面排查。其中重点检查内容如下：

（一）存续期债券总体情况。包括存续期债券支数及规模、各年度还本付息额、发行人行业及区域分布等情况。

（二）债券募集资金投入领域情况。包括债券资金是否按要求投入募集说明书中约定的项目领域，如有募集资金投向变更是否按规定履行相关程序，是否违规将募集资金投向纯公益性项目领域等情况。

（三）募投项目运营效益情况。包括募投项目是否如期开工、实施建设，建设进度是否与募集资金使用进度匹配，项目业已形成的资产或收益权是否按募集说明书约定（如有）办理抵质押手续，已完工募投项目的运营效益情况等。

（四）对以资产抵押担保的企业债券，检查债券抵押资产后续跟踪评估和信息披露情况。

企业债存续规模

Wind数据显示，目前还有2583只企业债还未到期，合计债券余额达2.55万亿元。

其中单只债券规模最大的为“12石油05”和“10国网债01”，发行规模都为200亿元，分别于2022年3月份和2020年2月份到期，发行人为中石油集团和国家电网，均不存在兑付风险。

整体来看，超过100亿的企业债券基本由这两家包揽，其余企业发债规模均低于100亿。

近年来，企业债发行规模逐渐放缓，而兑付偿还量却逐渐增大。

Wind数据显示，2018年全年企业债合计募资2418.38亿元，共发行了286只，每只平均融资为8.46亿元，单只规模并不小。而同期却有6705.86亿元的债券需要到期兑付或提前兑付，总体2018年企业债出现净融资-4287.48亿元，规模极大。若企业经营不善，流动性不充裕，很容易发生兑付风险，事实是否如此？

从每个月来看，除了2018年12月份发行规模稍大于偿还量，出现正的净融资，其余月份都为负融资，即偿还额要大幅高于募资额。

2018年整体来看，企业已经面临着兑付高峰期，而且是偿还远大于发行，2019年这种趋势有望延续。

Wind数据显示，2019年预计总偿还量将在4726.4亿元，规模仍然较大。其中到期偿还有141只，合计2003.74亿元，而提前兑付预计达1179只，预计兑付金额为2693.88亿元，此外还有小规模的回售。

具体每个月的偿还来看，今年4月和3月将是兑付的最高峰，期间共有631.99亿和599.83亿需要偿还。此外从1月份企业债发行融资来看，仍旧是偿还规模大于发行规模，和2018年情况相似。

今年需要提前兑付和到期兑付的1300多只债券中，剔除相同发行人后，Wind数据显示，共有1067家企业需要偿还其发行的企业债。

从发行人所属Wind二级行业上看，发行人为资本货物行业最多，达到665家，占了总数的一半以上，紧随其后房地产行业也不少，共有170家。

其余多元金融、运输、公用事业等也较多，但均不足100家。而消费者服务、食品饮料、零售业等仅在10家以下，因此资本货物行业将成为今年企业债券偿还的最主力领域。

而从发行人的企业性质来看，地方国企数量最多，超过1000家，其余仅少数的零头为央企、民营企业、中外合资企业、集体企业和公众企业等，可见2019年地方国企是企业债偿还的主力。

从区域上看，今年需要偿还的企业债中，江苏地区企业最多，达171家，其次浙江也不少，共有100家，此外湖南、山东、四川、湖北和重庆等地区均超过50家，而宁夏和海南地区最少，均只有3家。

最后不得不提一下风险，2018年债券违约数量和金额都创历史新高，而上市公司债券违约也频频再现。除了无法兑付外，还有一些不可思议的原因也导致债券短期违约。如：最新的2月12日，上市公司东方园林因财务人员操作失误，使得“18东方园林CP002”未能及时兑付，也算构成违约。不过，公司及时补足了利息，于2月13日上午足额兑付了本金和利息，可谓有惊无险。

当然东方园林这笔债券属于短融，并非企业债。整体来看，自债券违约以来，企业债违约情况并不多，风险极小，而且多数集中在民营企业中。

Wind数据显示，目前共涉及264只债券出现过违约，合计债券余额达1999.81亿元，而企业债违约则仅有9只，不足5%，债券余额则为75.9亿元。

无论是数量上还是金额上都不大，可见企业债整体兑付风险较小。随着政策的排查和监管，后期违约风险有望进一步降低。