摩根士丹利：欧元区前景黯淡或推进政经融合 欧元前景一丝曙光

周五(02月08日)报道，聚焦欧元宏观与技术面分析。

宏观分析：

摩根士丹利日内对欧元未来的走势给出评论，指出上日欧盟委员会下调了今明两年欧元区经济增长和通胀预期，可能促使欧元区内部更为融合，无论是政治还是财政上。

这一评论不禁让人想起此前意大利在预算赤字问题上的难以融合。

欧元区自成立以来，似乎无法完整实现建立时期的初衷，过于理想化的一体化，要求各成员国在经济发展、就业市场水平、通胀水平基本保持稳定而一致的步调，但欧元区不断吸纳成员国的发展，虽然带来了机遇，也带来了矛盾。

最有名的即是爱尔兰和希腊，爱尔兰一度因救市计划而摆脱危机后再次陷入萧条，成为唯一成功的例子。

希腊在申请入欧之前有过数据改动的“黑锅”，在数年的负债危机之后，终于见到了曙光，但目前在希腊的经济结果上，维持其GDP的主力在于吸纳移民和地产投资。就业市场劳动力增加、产量增加能否改善依然成疑。

再看意大利，其预算赤字的问题尚未达到3%的上限，负债累积加重的数据却给到欧盟委员会阵阵隐患。

虽然在财政刺激政策上，加大开支或提振经济，但这一效应是建立在预算赤字加大的背景上，意大利民粹的抬头，如同告知天下欧元区内部始终不得解决的“双核”矛盾。

对此摩根士丹利认为，下调集体的经济增长预期可能会使成员国在政治和财政上思索，重新“抱团”更为融合，渡过难关。

欧元区内矛盾激化的原因之一在于政治的不融合，各成员国在使用统一货币的同时，国家利益和发展均不同，在政策方向上偏倚不一，导致欧元区政治意见上升不到统一的高度。

其二在于欧洲内部没有安全的资产投资，使得一旦成员国危机来临，借贷成为难题。

这可能促使成员国在欧元区改革问题上进一步推进，马克龙在上任以来提出过一系列的建议，欲联合德国一起推行，但也有部分成员国担心这些改革或使得德国独大，激化更多矛盾的出现，由此推行政策上意见不齐。

但预期经济和通胀预期集体下调的背景将使得这些观念发生转变。

欧元方面，汇价日线交投于1.1350-19区域，逼近1.13关口位置。由于价格在看跌的200日SMA下方，对价格后市走势持中性偏看跌的观点。

下方支撑见于1.1280，进而是1.1260，直至1.1211-00区域。前方阻力位见于1.1390，进而是1.1410-30区域。

校对：星晴