欧洲央行预计6月扩大购债规模

欧洲央行4月会议纪要显示，官员们已经放弃了V型复苏的期望，并随时准备在6月再次扩大刺激措施。 政策制定者在4月议息会议上一致认为，“由于市场认为需求可能只会逐步恢复，因此现阶段已经排除了V型快速复苏的可能性”。

同时，他们认为紧急推出的新冠大流行资产购买计划 （PEPP） 有效防止了主权债市场出现自我强化的下行螺旋风险。纪要中说道：“有证据表明，PEPP已经确立了稳定欧元区债券市场中流砥柱的地位，大大超出了该声明最初的影响。”

有鉴于此，管理委员会表示，“如果刺激计划的规模达不到需要的程度，委员会将不得不随时准备调整PEPP紧急购买计划，以及可能的其他工具”。这暗示，欧洲央行可能会在6月份增加债券购买计划的规模。野村预计，欧洲央行将在6月的议息会议上扩大其PEPP购买规模，新增额度不会少于2500亿欧元 （可能徘徊在5000亿欧元左右），使PEPP总额达到1-1.25万亿欧元的规模 （仅为PEPP一项就占欧元区GDP的8.5%-10.5%）。

然而，上周德国和法国发表了一份联合声明，希望推出价值5000亿欧元的复苏基金，主要由赠款组成，这实际上意味着债务共同化——可能会减轻欧洲央行扩大刺激的部分压力。实际上，会议纪要也不断重申，“一个雄心勃勃、协调一致的财政立场至关重要”，这有利于应对欧洲经济前所未有的收缩。尽管5000亿复苏基金可能不会完全消除欧洲央行宣布扩大购买的必要性 （各国主权债发行量在增加），同时它本身也面临极大的政治阻力，但其突破性进展很可能使欧洲央行降低新增购债额度。（图： Nomura）