智堡：美联储在二级市场会如何购买企业债？

美联储在二级市场会如何购买企业债？4月9日，美联储进一步扩大了二级市场企业信贷便利工具 （SMCCF） 的规模和范围。SMCCF目前总规模为2500万，可以通过SPV在二级市场上购买单独的企业债或者ETF。其中，ETF购买范围扩大至高收益级ETF，而单独的企业债购买囊括了“堕落天使”——3月22日之前，评级在BBB-级及以上，随后跌落至垃圾级 （BB-级以上） 的债券。德意志银行对美联储可能的购买范围进行了如下预测：

1． 考虑到SMCCF的最大规模和暂定终止日期 （2020年9月30日），如果该计划于5月1日启动，这可能意味着SMCCF每月购买总额将达到500亿美元左右。

2． 德银估计，如果不考虑美联储对ETF和发行人的限制，可供SMCCF选择的ETF和企业债总规模为1.669万亿美元。而如果考虑ETF和发行人限制，潜在购买规模为4210亿美元。因此，鉴于SMCCF的规模 （2500亿美元），这意味着美联储最多可以购买59%的潜在资产。

3． 具体来看，美国IG ETF的资产规模为1671亿美元，根据20%的发行人限制，美联储最大潜在购买规模为334亿美元。

4．美国HY ETF的资产规模为505亿美元，根据20%的发行人限制，美联储最大潜在购买规模为101亿美元。

5．美国企业债市场的规模为1.4434万亿美元，根据10%的发行人限制，美联储最大潜在购买规模为3775亿美元。