最恐怖财报季本周开启！美股能安然躲过此劫吗？

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本周，美国企业即将迎接可能是金融危机以来最黯淡的财报季，投资者将初步了解新冠病毒疫情封锁措施对公司利润的影响，并且料将为今年剩余时间的前景提供线索。

在美国新冠病毒疫情爆发之后，预计大多数板块将在本财报季带来可怕的消息。美国新冠病毒感染病例全球最多，经济学家普遍预计，疫情将导致严重的经济衰退。

本周将公布财报的包括摩根大通与其他大型银行，此外还有一些医疗企业，其中包括强生、Intuitive Surgical，在接下来的一周IBM和宝洁将公布业绩。

☆财报季充满不确定性

据路孚特的IBES数据，鉴于疫情预计已在第一季对经济造成广泛打击，分析师目前预测企业获利较去年同期下降8.1%，而年初则是预计增长6.3%。这将是2009年第三季度以来获利的最大下降幅度，当时是下降14.7%。

“分析师毫无头绪，”nveST Securities SA的汽车行业分析师Jean-Louis SemPE说，像金融界的其他大部分人士一样，他也已经在家隔离了数周，不知道何时才能返回办公室。“没人能想到会发生这种情况，也不知道它将如何结束。”

这种脱离现实的感觉也促使一些分析师撤销了对截至3月31日季度的业绩预测。美国银行的数据显示，在一些人徒劳的尝试中，美股最低和最高每股纯益预测之间的平均差达到了历史高位。

一个根本的问题是，企业管理人员无法预测未来几个月的前景。“我不认为企业知道未来会发生什么，”BMO Wealth Management首席投资官Mike Stritch称。“没人知道。”

这促使投资者和分析师开始寻找新的方法来评估公司的财务状况。许多人成了业余流行病学家，建立包括传染率、检测和地理分布等数据在内的新模型。Cowen＆Co.几乎每天都会发布有关疫情的研究报告，涉及诸如感染死亡率、COVID-19死亡人数统计缺漏等话题。

目前来看，能源、非必需消费品和工业板块自1月1日以来的预期获利降幅或将最大，而且投资者预计旅游、娱乐、能源和非必需消费品板块的业绩会尤其差。对于技术、通信服务、医疗保健、必需消费品以及公用事业的预估也下滑，但路孚特预估数据显示，这些板块的获利还是会有所上升。

分析师估测，科技板块第一季获利较2019年同期增长2.6%，通信服务板块增长7.8%，公用事业板块增2.3%，医疗保健板块增1.6%，必需消费品板块增0.9%。“科技股相对较高的现金余额和较低的债务，使其成为罕见的周期性避险资产”，Synovus Trust副总裁兼资深投资组合经理Daniel Morgan表示。

Morgan说，这在一定程度上是由于软件支出一直很有韧性。他挑选的10只本财报季可能比其他股票表现更好的个股中，包括微软、英伟达和Citrix Systems。Morgan还看好医疗保健类股，比如Regeneron Pharmaceuticals，以及消费必需品类股，如高乐氏。

☆美股恐将凶多吉少？

显然，美企财报业绩对于正在尝试从之前的惨痛下跌中反弹的股市将构成考验。

尽管震荡依旧，但美国股市过去三周出现反弹，因有初步迹象表明，社交疏离措施正帮助减缓疫情传播。标普500指数上周上涨12%，为1974年以来最佳单周表现，较3月23日的低点反弹25%。该指数今年以来仍下跌14%。

John Hancock Investment Management联席首席投资策略师Emily Roland说：“看着市场越涨越高，这是非常值得注意的。”Roland说：“我们没有真正看到市场充分反映出新冠病毒对公司盈利能力的损害程度。”

有鉴于此，一些分析师担心股市即将回调，如果企业利润大幅下滑，股票可能会出现新一轮大幅下跌。另一些人则担心，华尔街目前的收益预估没有完全反映出预期中的损害程度。由于收益预期是股票估值的一个关键部分，对企业利润的预期不明朗表明，主要股指未来可能会出现更多波动。

美国证监会主席Jay Clayton表示：“我们将有一个特殊的财报季。”克莱顿此前表示，美国证监会将允许上市公司延期发布其业绩报告，投资者也应该预料到会出现推迟发布的情况。

摩根士丹利首席投资官Lisa Shalett指出：“我们从来没有见过经济突然停摆。所以打个比方来说，这将成为一项试验中备受关注的培养皿，人们能够藉此真正了解哪些公司真正拥有具备韧性和经常性的收入来源？”

Shalett说：“我们等待着财报季的到来，尤其想看看我们能从不同公司的商业模式中发现什么；我们还将被置于这样一种境地，即我们必须认真思考，受经济创伤和突然停滞影响，消费者和企业的行为在多大程度上发生了改变，这种变化是半永久性的还是永久性的。”

花旗全球市场欧洲、中东和非洲股票交易策略主管Jimmy Conway此前接受采访时表示，在下一波美国企业财报中，可能会出现相当可怕的现金流数字。他认为，在看到企业营利预期向上修正后，股市才能算是迎来全面反弹。