兴业投资:全球疫情拐点将至 看淡美元后市

4月7日，上周，市场传来一个好消息一个坏消息。坏消息是，全球经济受新冠疫情冲击明显，尤其是美国就业市场停止了连续113个月的扩张，非农新增就业人数录得-70.1万，而且这可能还不是最糟糕的状况。好消息是，虽然全球新冠确诊人数不断创新高，但主要疫情国新增确诊曲线都在接近拐点，尤其是德国、意大利和韩国基本呈现震荡回落态势。

目前市场存在两种不同的观点。一种观点是随着经济下行风险加剧，市场仍在追寻美元，“美元荒”可能尚未结束，也就是仍看好美元后市。不过，根据美元指数3月以来的表现，我们更倾向于认为，美元的涨跌与疫情的演变紧密相连，也就是随着疫情趋稳，市场对美元的避险需求减弱，美元未来未必能走好。

一旦美元不再单边上行，率先复苏的货币很可能是此前遭遇冲击较大的澳元和纽元。周二亚市午盘澳储行维持0.25%利率不变，未来可能缩减宽松措施，彰显了澳大利亚对全球经济在疫情过后复苏的信心，澳元在澳储行利率决议后走高且可能得以维持。如果OPEC+最终决定稳油价，那么加元也可能很快迎来拐点。避险货币日元和瑞郎则可能与美元形成拉锯。至于欧系货币，欧元区经济复苏本来就差强人意，再加上当前新冠疫情的冲击，除非欧元区能排除万难共同推出新冠债，券以挽回市场信心，否则欧元走势仍将偏弱，英镑在与欧盟的贸易谈判不确定性前，仍难言重振雄风。

本周而言，美联储的会议纪要将是关键。此前每次美联储有所动作，金融市场都会出现极端的走势，随后很快迎来阶段性的拐点。本周公布的会议纪要，将为市场窥探美联储的行动提供更详细的窗口，不排除市场做出激进的反应。不过，由于周五是耶稣受难日，美国假期可能限制市场的波动。

1、 欧元区财长紧急会议，周二。

在欧洲经济遭遇前所未有的冲击之际，市场更加担忧的是欧元区内部就发债刺激方面分歧明显，可能会加剧欧盟的分裂。法国、意大利和西班牙在内的9个欧盟国家呼吁欧盟实施共同借贷政策，但德国、荷兰和奥地利等富裕国家的保守派领导人反对共同发行债券。欧央行行长在3月的欧元区财长会议上强烈支持新冠肺炎债券，但由于各方分歧较大，本次欧元区财长紧急会议可能依旧无疾而终，这将不利于欧元情绪。

2、 美联储会议纪要，周四北京时间02：00．

美联储将发布3月16日紧急会议的纪要。由于情况紧急，美联储将原本在3月19日的利率决议提前到了16日，宣布将联邦基金利率目标区间下调至0.00-0.25%，同时也宣布推出7000亿美元的量化宽松（QE）计划。当时市场将美联储的举动解读为，美联储承认了经济现状已经糟糕到需要放宽信贷政策的程度。在美国新冠确诊病例指数化增长以及美国就业市场受到强有力冲击之际，美联储会议纪要对美联储宽松行动的解读，将有望引导市场情绪的转变。不过，由于美联储后期已经开启了无限量QE，市场对美联储会议纪要的解读可能与早前会议声明有所不同，即美元荒很难重现，而美联储若看淡美国经济前景，可能会给美元造成负面影响。

3、 美国上周初请失业金人数，周四北京时间20：30．

在录得创纪录的330.7万后，美国上周初请失业金人数进一步飙升，至664.8万，超过市场预期的2倍，这显示美国就业市场遭遇新冠疫情的冲击比预期还要严重，上周五的美国非农也证实了这一点。市场预计，截至4月4日当周，美国初请失业金人数将增加500万人。不过，市场希望从初期数据中获得美国经济的最新情况，但未必会做出反应，因市场已经在美国新冠疫情爆发之初对最糟糕的预测做出过反应，现在的数据不过是一个结果来确认此前市场的猜测而已。

4、 加拿大3月就业报告，周四北京时间20：30．

从各种来源的数据来看，加拿大就业市场受新冠疫情的影响要比美国更加严重。截至3月27日的一周，加拿大的职位招聘比去年同期下降了24%；美国的降幅只有15%。截至3月21人当周，共有330万人申请了失业保险。周四加拿大公布的3月就业报告，将是官方首份直接反应新冠疫情对就业市场影响的报告。市场预计，加拿大3月就业人数减少5万，失业率将从5.6%上升至7.5%。若结果差于预期，将可能短暂打压加元，但更多还是关注当天OPEC+的会议能否就减产达成协议。

5、 美国3月CPI年率，周五北京时间20：30．

当前市场的焦点在全球疫情变化上，市场更加关注美联储的行动能否挽救经济于水深火热之中，通胀并非重点，因此本周的美国通胀数据的重要性将大打折扣。此外，由于周五是耶稣受难日，市场休市，流动性下降也将使得数据对市场的影响下降。市场预计，美国3月CPI年率将从2.3%下滑至1.6%，核心CPI年率将从2.4%下滑至2.3%。