美联储的资产负债表只会“无限期”扩大？

纽约联储周四公布回购操作安排，表示将从周五开始，削减隔夜回购操作的规模，继续收缩流动性注入规模。

周四（2月13日）纽约联储公布了回购操作安排，表示将从周五开始，削减隔夜回购操作的规模，继续收缩流动性注入规模。这一迹象似乎显示，美联储希望在不影响资金市场的情况下消除流动性。

纽约联储宣布，将隔夜回购操作规模上限从1200亿美元下调至1000亿美元；自2月中旬起，将定期回购操作规模上限下调50亿美元至250亿美元，3月3日开始再次调降至200亿美元。

这已经是美联储连续第二个月减少流动性注入规模。1月中旬美联储就提到会在2月将定期回购操作规模下调50亿美元。美联储2月的回购操作获得了超额认购——回购的需求和供应的比例达到了2倍，也是去年9月流动性危机爆发以来超额认购最多的一次。去年9月份的时候，认购总额为630亿美元，而美联储只提供了300亿美元的流动性。

巨大的需求不免让人担心流动性紧缩问题是否依旧，但分析师称交易商的需求并未给融资市场带来新的压力，也没有银行准备金之忧。相反，超额认购只是验证了，经销商在这些回购操作中获得了低于现行市场的价格优势。

道明证券（TD Securities）资深美国利率分析师金纳迪·戈德伯格（Gennadiy Goldberg）表示：

“（美联储回购操作规模）降幅比预期的要快。鉴于最近货币市场的正常运作，他们可能会更有信心，在不扰乱市场的前提下更快地取消一些回购支持。”

值得注意的是，虽然美联储隔夜回购操作规模被削减了，但总的流动性实际上很可能会增加，因为3月美联储将购入600亿美元的国库券，4月还会再买600亿美元……以此类推。

换句话说，尽管回购规模持续下降，但这将被永久性公开市场操作所抵消，也就是说，美联储将“无限期地”继续扩大其资产负债表。

美联储主席鲍威尔本周在国会作证时就重申，央行随时准备根据情况调整回购操作。他上个月表示，美联储将至少在四月份之前持续定期和隔夜回购操作，预计将在第二季度继续购买美国国库券和进行回购操作。