美联储本周或将按兵不动，但若经济出现放缓信号，今年仍有望降息

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本周美联储将召开利率决议，市场预计美联储在本周的会议上将保持低水平的利率决议不变。但分析师表示，如果美国经济出现大幅放缓迹象，美联储今年稍后仍有望继续降息。美联储或将保持低利率美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)或许将在会议上表达对美联储政策的满意，这要感谢就业市场的强劲推动了经济的稳定。失业率处于50年来的最低点。经济增长保持稳定，GDP同比增速保持在2%的稳健水平。在此状况下，即使通胀仍然处于低位，美联储仍可能几个月都按兵不动。然而，即便美联储似乎对其基准利率区间(1.5% - 1.75%的历史最低水平)感到满意，有关其政策制定的问题依然存在。其中包括美联储下一步可能采取的措施，即继续购买短期美国国债，以保持隔夜贷款市场的自由流动，并压低短期借款利率。官员们还可能在会议上讨论他们正在进行的评估，即美联储应如何调整政策以适应持续低通胀、低利率的环境。此外，全球经济仍存在不确定性，企业债务高企令人担忧，持续的超低利率可能给金融市场带来风险去年，美联储在2018年加息四次之后，又三次下调基准利率。鲍威尔和其他美联储官员认为，这些降息举措能够重振去年年初陷入困境的房地产市场，并抵消了国际贸易争端的部分拖累。降息还帮助推低了抵押贷款利率，并导致购房者哄抬数量不断减少的待售房产的价格。去年12月，美国房屋销量跃升，较上年同期增长近11%。自去年12月召开上次会议以来，美联储官员一直表现出几乎一致的立场，支持维持利率不变，可能在今年剩余时间保持不变。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)本月表示，他的预期是，美联储今年全年都将按兵不动。在政策制定者中，埃文斯主要被认为是鸽派。但他的言论得到了更多鹰派政策制定者的呼应，比如费城联储主席哈克(Patrick Harker)。投资银行Evercore/ISI的分析师克里希纳古哈(Krishna Guha)指出，根据会议纪要，美联储官员去年12月曾表示，利率将“在一段时间内”保持不变。这是一种新的措辞。美联储在去年12月中旬的最近一次会议后发布的经济预测显示，官员们预计今年全年将维持利率不变，并在2021年和2022年分别加息一次。然而，鲍威尔在去年12月的新闻发布会上表示，加息的门槛很高。他希望看到在提高利率以解决通货膨胀问题之前，通货膨胀的显著上升也是持续的。政策评估已经启动多数分析师认为，如果有明显的经济大幅放缓迹象，美联储将更愿意降息。不过，一些美联储观察人士表示，他们预计美联储将在今年夏季或11月大选后降息。原因之一是通货膨胀率长期处于低位。根据美联储偏爱的通胀指标，11月份物价同比仅上涨1.5%，低于美联储2%的年度目标。自美联储在2012年采用这一目标以来，通胀率一直未能达到这一高位，原因让美联储和大多数经济学家感到困惑。这一趋势已促使美联储重新考虑一些基本工具和战略。由于关键的短期利率也很低，美联储官员去年启动了对其政策框架的公开评估。它主要担心的是，一旦经济衰退来临，美联储现在几乎没有降息的空间来刺激经济。欧洲和日本的央行也面临着类似的挑战。欧洲央行(ECB)行长拉加德(ChriSTine Lagarde)上周表示，欧洲央行今年也将启动自己的政策评估。或继续购买美债如果美联储最终将基准利率降至接近于零的水平，但仍觉得有必要刺激经济，美联储官员们已经表示，他们将开始购买美债，以试图降低长期利率。这是他们在大衰退(Great Recession)之后首次使用的方法。去年10月，美联储还开始每月购买600亿美元美债，向短期贷款市场提供更多现金。这些额外的流动性有助于将美联储的基准利率保持在目标区间。这些购买旨在防止隔夜利率在去年底飙升，当时许多分析师担心，规模较大的银行会囤积现金，而不是放贷，以满足监管要求。这种恐惧并没有发生。不过，许多经济学家预计鲍威尔将在新闻发布会上表示，美联储将在4月份之前继续购买美国国债。