欧央行利率决议前瞻：料将继续观望 战略评估或启动

欧洲央行将于1月23日公布利率决议。目前存款机制利率、边际借贷利率和主要再融资利率分别为-0.5%、0.25%和0%，市场普遍预计欧洲央行将继续维持利率不变，同时将宣布正式开始战略评估，这将成为未来一段时间外界讨论的焦点。

通胀有上行潜力 央行或持续观望

欧洲央行去年12月的货币政策会议纪要显示，决策者们同意暂时保持政策立场不变，认为经济已经触底，但仍存在大量风险，因而有理由实施超宽松政策。拉加德对经济的看法相对乐观，暗示欧洲央行的最新预测或存在上行潜力。

荷兰国际银行认为，自12月会议纪要以来公布的数据表明，欧元区经济似乎已进入触底阶段；制造业放缓对劳动力市场的滞后影响，往往会出现在工业活动大幅反弹之前，预计欧洲经济触底反弹阶段可能持续到夏季；自去年夏季以来，欧元区核心通胀逐渐上升，但整体经济大幅反弹所需的时间越长，核心通胀指标再度下降的几率就越高。上述一切因素都意味着，欧洲央行目前将坚持观望立场。

北欧联合银行预计欧洲央行将可能维持利率不变，改变了原本对欧洲央行将进一步宽松的预期，这符合市场共识和市场定价。该行表示，当前对于欧洲央行将于明年加息的预期似乎还为时过早，若数据表现稍有不佳，市场对欧洲央行增加宽松刺激的预期可能再次增加。毕竟欧洲央行的前瞻性指引保留了明确的宽松倾向，目前不太可能消除这种倾向。

凯投宏观预计，欧洲央行1月23日将会维持当前政策不变，近期欧元区通胀的上行意味着缺乏进一步实施宽松措施的紧迫性，2020年晚些时候欧洲央行放宽政策的概率略高于50%。

美银美林1月16日发布研究报告指出，负利率政策引发的负面影响正在攀升，开始关注欧洲央行是否会追寻瑞典央行的做法，将负利率恢复至零利率水平，同时加强前瞻指引。预计欧洲央行潜在的鹰派妥协或将帮助欧元/美元在年底涨至1.15一线。

战略评估或将开启？“物价稳定”如何定义？

本周会议的重点在于欧洲央行或即将宣布战略评估正式开始。分析人士认为，这次评估最重要的部分是对“物价稳定”的定义，以及如何达成稳定物价目标的分析。

荷兰国际银行认为，欧洲央行将引入一个新的通胀目标，大约2%，并使通胀对称性获得制度化认可，同时为欧洲央行提供最大的政策灵活性。

BK资产管理外汇策略总经理Kathy Lien撰文称，欧洲央行目前正在进行政策评估，可能会在17年来首次改变其通胀目标，这种变化及其解释可能对欧元产生巨大影响。若欧元区数据继续改善，相信欧元/美元可能在未来几周回升至1.12。