多重利好下 人民币汇率是否还会继续走强？

摘要：在国际贸易形势预期明朗，以及国内宏观经济形势预期向好的情况下，人民币对美元汇率在未来有了企稳回升的基础。

当地时间1月15日，中国和美国双方签署了第一阶段经贸协议。协议关于汇率政策部分中，中国和美国双方承诺尊重对方货币政策自主权，平等对待汇率问题，由市场决定汇率制度，避免竞争性贬值，并增强汇率政策透明度。

多重利好消息让人民币在近几天持续“走强”：人民币对美元汇率不但在5个月后重新升破“6.9”，并且连续5个工作日屡创新高。市场预期稳定下来后，未来一段时间人民币是否还会继续走强？

今年1月以来1美元对人民币中间价变化

宏观经济基本面的稳定是汇率保持稳定的基础。中国人民银行在中国和美国第一阶段经贸协议达成后指出，中国和美国两国就汇率问题达成公平互利的共识，既有利于两国加强沟通和协商，促进宏观经济的稳健运行，也有利于全球外汇市场的有序运行和调整，维护国际货币体系的稳定。因此，在国际贸易形势预期明朗，以及国内宏观经济形势预期向好的情况下，人民币对美元汇率在未来有了企稳回升的基础。

“人民币对美元汇率的企稳或者小幅回升，还将反哺于中国宏观经济的稳定。”交通银行金融研究中心资深研究员刘健分析。陆股通数据显示，截至2020年1月2日，北上资金累计净流入额为10036亿元，首次突破万亿元大关，2019年6月以来已连续7个月保持净流入状态。中债登统计数据也显示，截至2019年末，境外机构托管债券面额达18769亿元，已连续13个月增加，同比增幅达24.6%。“未来，人民币汇率的企稳回升还将吸引更多跨境资本流入中国，提升外资在我国的投资预期。”

未来的国际贸易中，若人民币对美元汇率企稳回升，是否会对我国的进出口产生影响？多数专家认为，大幅波动的汇率会降低外贸企业获得订单的预期，若人民币汇率进入保持长期稳定的状态，则有利于中国进出口企业开展经营活动。

不过，分析人士也指出，未来人民币汇率走势还会受到其他多重因素影响。汇丰外汇策略环球主管潘达维（David Bloom）认为，如果全球经济复苏缓慢，特别是如果G10国家经济在2020年进一步放缓，会促使全球其他国家不得不采取一些非常规政策。在这种情况下，即使中国可以决定汇率变化的各项因素表现都很好，美元还是有可能相对走强。

“我们还观测到，新兴市场国家也相继进入低利率时代，这让新兴市场国家的资产成为高收益高风险资产，这在将来也会在一定程度上促使美元走强。”潘达维补充。

国家外汇管理局外汇研究中心指出，关于中国和美国汇率方面协议，一直有担忧声音认为是某种广场协议的翻版，此次签署的协议证明这绝不是一方压着另一方，而是一份相互尊重、相互商量的协议。

对此，潘达维同样认为，中国和美国第一季度经贸协议解决两国贸易逆差的方式与近40年的广场协议完全不同。根据广场协议的规定，美日是通过改变日元价值的方式来扭转贸易逆差，即汇率方式。因此，当时美国认为两国逆差是一个汇率问题。“但现在，中国和美国两国的贸易逆差不再被认定为汇率问题，所以此次协议所约定的汇率内容与广场协议有本质上的不同。”潘达维说。