美联储会议纪要：美国经济衰退风险指标显著下滑

原标题：美联储会议纪要：美国经济衰退风险指标显著下滑

北京时间1月4日凌晨3时，美联储公布了2019年12月会议纪要。

会议纪要显示，在缺乏实质性变化的情况下，公开市场委员会（FOMC）的委员们同意“暂时性地”按兵不动，认为维持当前利率可能会在一段时期是恰当的。但是，也对于通胀持续低于2%充满担忧。

纪要显示，与会成员预期，美国经济衰退风险的指标显著下滑，经济活动持续扩张、劳动力市场环境强劲、通胀接近2%是最有可能的结果。这种前景至少部分支持了当前的货币政策立场。但国际贸易不确定性和海外经济疲软相关的全球形势变化依然对前景构成一些风险，通胀回升压力仍微弱。

会议纪要称，FOMC在12月会议上担心，将基准利率维持在低位可能会造成鼓励金融市场过度冒险的后果。如果冒险行为导致金融市场变得不稳定，那么如此之低的利率“可能导致下一次衰退变得更加严重”。在缺乏实质性变化的情况下，利率可能会暂时保持不变。决策者正准备讨论改变其管理金融市场流动性的方式，包括可能的长期回购工具。

据芝商所“美联储观察”工具显示，在纪要发布后，美联储1月降息25个基点的概率仍为0%，到3月降息25个基点的概率从12.8%下降至4.1%；1月加息25个基点的概率从3.9%升至7.2%，到3月加息25个基点的概率从3.4%升至6.9%。

会议纪要显示，FOMC许多成员认为，在一定程度上，风险偏下行，一些风险已经降温。贸易紧张关系降温，与英国无协议脱欧相关的若干风险也有降温。最近几个月里，关于美国经济衰退风险的指标显著下滑。

决策者可能需要将超额准备金利率（IOER）调整至更加接近FOMC联邦基金利率目标区间的中部。美联储少数几名官员认为，低利率造成过度的冒险。自1月份中期开始，美联储可能会逐步地降低回购操作的规模，部分操作或需维持到至少4月。

值得注意的是，1月28日，2020年美联储首次议息会议将召开，按照惯例，FOMC中4位地区联储票委将实行轮换，这一变化或将对政策预期产生影响。

北京时间2019年12月12日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率在1.50%-1.75%不变，符合市场预期。在上一次议息会议上（北京时间2019年10月31日凌晨），美联储则宣布下调联邦基金利率25个基点。

2019年以来，美联储曾连续在三次议息会议上（分别发生在7月、9月、10月）降息25个基点，将联邦基金利率下调至目前的1.5%-1.75%水平。从此次决议的投票结果来看，美联储以全票通过维持联邦基金利率不变的决定。美联储同时公布的点阵图暗示，2020年或将保持利率水平在1.50%-1.75%不变。