2020年最“全”、最“强”的全球前瞻展望来了

高盛策略师表示，我们认为英国国债是G10国家中最具吸引力的做空品种。此外，摩根士丹利也表示，随着选举后投资不确定性消除，以及更多公共支出释放，英国国债价格料将下跌。

（七）日本：经济增长面临停滞，财政政策提供支撑

在多年维持负利率、扩大资产购买的货币政策支持下，日本经济增速及通胀仍保持低迷。机构预期2020年奥运结束后日本经济增长将面临停滞，而日本政府则推出财政刺激政策，挽救低迷的经济增速。

日本经济2020年或停止增长

12月，日本公布经济数据显示，三季度国内生产总值（GDP）年化季环增长率为1.8%，高于0.2%的初值。然而分析人士表示，第三季度的增长掩盖了一些脆弱性，可能导致未来经济增速大幅下滑。

Capital Economics日本高级经济学家马塞尔•泰利安（Marcel Thieliant）表示：“虽然日本经济在10月份提高消费税率之前的增长速度比最初估计的要快，但到2020年产量将下降。向上修正的主要原因是非住宅投资环比增长了1.8%，而不是初步估计的0.9%。”

另一方面，日本10月出口和工厂产出创下数年来最大降幅，暴露出因需求下降导致的经济裂痕扩大。此外，弱于预期的10月家庭数据和零售数据也表明，上调消费税对日本消费的打击比预期要大。

制造业的疲弱则加剧了经济增速放缓的势头。日本11月制造业PMI季调后达到48.8，而服务业活动尽管有所改善，但增幅不足以弥补制造业下滑。IHS Markit的经济学家乔•海斯（Joe Hayes）表示：“第四季度调查数据最令人不安的地方是服务业动能的明显丧失。服务业无法弥补工业弱点，而这对于2020年的增长前景而言并不是好兆头。”

展望2020年，全球经济增速放缓或为日本带来压力，叠加东京奥运会结束后可预见的国内消费下滑，日本明年经济增速或将进一步放缓。国际货币基金组织预测称，日本2019年全年GDP增速将达到0.8%，而2020年将停止增长。

日本加大财政刺激

今年以来，日本央行维持利率不变，同时对资产购买计划作出微调。在长期宽松政策下，日本央行总资产连续12年同比增长，并在2019年创下新高，却仍未改变持续低迷的通胀及经济增速。

展望2020年，许多分析师预计，鉴于央行有限的政策工具包及负利率的负面影响，日本央行将不会加强刺激政策，同时寄希望于政府增加财政支出计划，缓和外需放缓及消费税上调对经济增长的打击。

12月5日，日本公布了一项超过1200亿美元的财政刺激方案，用于修复台风破坏、升级基础设施并投资新技术。这是自2008年以来日本最大的支出计划之一，旨在抵御东京奥运会结束后日本经济增速放缓的风险。

穆迪分析经济学家史蒂夫•科克伦（STeve Cochrane）表示，鉴于货币政策的空间很小，财政政策是明智的做法。如果支出用于基础设施建设、或者对年轻人及延长劳动力的老龄人口进行再教育和再培训，那将不仅对日本经济带来短期动力，还可能产生长期影响。

不过，也有分析师认为，财政政策无法改变制造业疲软、提升国内的消费活力。不少经济学家认为，扩大财政支出并没有提振经济，而只是减弱了负面因素的影响。

日本股市具备上升潜力

受美国2020年选举不确定性等因素影响，分析师预期2020年国际股市表现将优于美股。

全球最大的资管公司贝莱德（BlackRock）将日本和新兴市场的股票评级提高至“增持”，因为其估值较其他市场更具优势。

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美国股票策略主管麦克•威尔逊（Mike Wilson）表示，衡量包括美国在内的全球股票表现的MSCI所有国家世界指数自触及2018年12月低点以来已经产生了“显著更高”的回报，建议投资者在2020年买入日本和韩国股票。

日元明年具备升值潜力

日本是全球最大债权国，而日元在风险因素及金融压力升温时更容易吸引投资者。展望2020年，分析师预期日元仍有望受风险因素的波动性影响，具备阶段型升值空间。

此外，日本央行货币政策进一步宽松的空间有限，而安倍政府的财政刺激计划或抵消四季度的经济增长，政策因素有望让日元2020年表现趋于稳定。

（八）东南亚主要经济体：一个循序渐进的，而不是V型复苏

该区域经济在2020年可能看到一个循序渐进的，而不是V型复苏。据野村估计，2020年东盟主要经济体有望达到4.5%的GDP增速， 从2019年的4.3%复苏。

印尼

野村预计2020年印尼国内生产总值（GDP）将增长5.1%，较野村证券（Nomura）预测的2019年增长5%略有改善，但低于政府设定的5.3%的目标。

该国促进投资和创造就业的改革可能会被推迟，因为相关综合法规正在出台。野村证券表示，尽管空间很大，但印尼政府的财政政策相对紧缩，由于财政过于保守，印尼2020年的财政赤字将有所减少。

菲律宾

与该地区其它国家形成对比的是，野村预计菲律宾将出现大幅复苏，2020年国内生产总值（GDP）预计增长6.7%，高于6.1%的普遍预测。

菲律宾国内需求将能够抵消出口需求的疲软，预计出口需求仍将保持低迷。菲律宾经济开始从过去的改革中获益，比如《营商环境宽松法》，税收改革，劳动力市场趋紧和可支配收入增加将继续支持私人消费；公共投资将保持强劲势头，私人投资也将蜂拥而至。

新加坡

在全球经济不确定的情况下，外部需求不旺，新加坡出口的复苏相对疲弱，因此新加坡的经济复苏在2020年可能会令人失望。

尽管如此，扩张性的财政政策应该有助于抵消外部需求上的一些困难。野村证券预计，2020年的预算将在新加坡大选之前公布，大选将在2020年晚些时候举行。

野村将新加坡2020年国内生产总值（GDP）增长预期从1.8%下调至1.3%，低于普遍预期的1.4%，也低于新加坡贸工部（Ministry of Trade and Industry） 0.5%至2.5%的预测区间的中点。

泰国

野村预计泰国GDP在2020年将增长2.7%，低于人们普遍预期的3.0%，这意味着该国将出现U型复苏，而不是很快出现明显好转。该机构表示，由于劳动力市场状况不断恶化，出口下滑对国内需求产生了负面溢出效应。与此同时，财政政策也受到预算法案延迟的限制。