美银美林：日元将走高 但可能延后

美银美林全球研究部周五（10月25日）讨论了美元/日元的前景，表示保持结构性看跌倾向，但将美元/日元12月份的目标预期从101调整至106，2020年6月份目标从105调整至101。美银美林目前认为股票市场的强度可能延缓日元走强的时间。

主要观点

美元/日元在东京交易时段的下行趋势是始于8月5日突破106后的反转。这与2018年3月份时美元/日元在105位置的反转类似。当月，信托账户净购买7300亿日元海外债券。公共养老金可能继续为美元/日元提供支撑。

8月份的价格走向预示着日本机构（可能是养老金）对美元/日元的逢低买入可能在105附近出现。另一方面，根据CFTC的IMM数据以及我们的资金流分析，投机性日元做多仓位已经降低。美联储和日本央行政策的接近可能在美国经济数据继续疲弱后加剧。因此，虽然日本机构的逢低买入可能放缓跌势，但我们保持看跌美元/日元。