脱欧新协议获“原则性”通过 但进度可能再度延期

英国退欧：新协议获“原则性”通过，但进度可能再度延期 | 2019年全球风险事件观察（八）

张梦云 易峘中金宏观

事件

北京时间10月23日凌晨，英国议会以329 vs.299票的简单多数，“原则性”通过首相Johnson此前与欧盟达成的退欧协议。不过，随后议会以322 vs． 308票的结果否决了Johnson要求在随后3天内完成立法的动议[1]。我们预计，英国难以在10月31日完成退欧，“技术性”延期是大概率事件；但对全球投资者而言，最担心的“无协议退欧”这一下行风险已经很小。消息公布后，英镑先升后贬，大幅波动。我们点评如下：

点评

►Johnson政府新退欧协议获英国议会下议院（House of Commons）“原则性”通过。此前Theresa May与欧盟达成的退欧协议及其修改版本被议会三度否决，导致May被迫于2019年6月7日辞职， Johnson接任首相[2]。上周四Johnson与欧盟达成新协议，关键修改是，北爱尔兰将在“法律上”留在英国关税区，但在“事实上”遵循欧盟监管规则，以避免在爱尔兰与北爱尔兰之间设立硬边界。北爱尔兰问题的解决为退欧推进铺平了道路。23日凌晨，下议院在“二次审阅”中，以329vs.299的简单多数批准了执行退欧的立法文件Withdrawal Agreement Bill（WAB），意味着议会“原则性”通过了退欧协议。这也意味着，经过漫长的3年努力，英国退欧终于进入收官阶段，后续将主要是细节修改，退欧只是时间问题。

►但退欧可能“技术性”再延期，因议会要求更多时间讨论立法细节。在通过对WAB的“二度审阅”后，议会拒绝了Johnson政府要求在未来3天完成立法的动议（programme motion），主要是因为需要更多时间完善立法条文细节。因而，要在10月31日完成立法以顺利退欧已经来不及，可能需要“技术性”延期。

►我们预计欧盟批准延期到2020年1月底，给予英国足够时间完成立法。上周六英国已经向欧盟提交延期申请。我们预计，欧盟大概率将批准英国延期3个月至2020年1月底的申请；Johnson政府则可能在未来几天提交一份新立法时间表，允许议会对WAB逐条审议并提交修正案。这一过程中，议会可能对WAB提交一系列修正案，包括要求英国保持在欧盟关税区等。但鉴于Johnson现在的议案已经得到简单多数赞成，议会后续的细节修改虽然可能影响立法进度，但难以阻止2020年1月底退出。

►对全球投资者，最担心的“无协议退欧”这一下行风险概率已经很小。2016年6月公投以来，英国退欧的不确定性对英国、欧洲乃至全球都造成一定负面冲击。但现在的进展表明，对全球投资者而言，市场最担心的“无协议退欧”这一下行风险概率已经很小。也因此，英镑未来可能继续波动中升值。

注1：https：//ig.ft.com/brexit-withdrawal-agreement-bill-vote/

注2：参见我们2018年11月23日发表的简评《英国退欧：达成deal，静待周日欧盟峰会投票 | 2018年全球风险事件观察（六）》，以及2019年5月24日的简评《退欧计划一再受阻，英国首相May辞职 | 2019年全球风险事件观察（五）》