美元终将因“QE4”走上下坡路 黄金多头只需等待

分析师Clive Maund称，美联储继续通过QE4向市场注入资金可以使股市保持高位运行。但这对美元来说不是好事。而金价由此出现的大幅回调则应当被视为建立贵金属仓位的绝佳机会。

分析师Clive Maund近日撰文称，债务和新增货币的指数增长造成了可怕的经济扭曲，将全球经济推至崩溃边缘。鉴于当前的极端情况，美联储匆匆驶入“QE4”是有必要的，本轮QE规模最终将比前几轮大得多。这对美元来说不是好事。

下图为黄金与标普500指数之比最近20年的走势：

从图中可以看出，尽管黄金最近几年表现欠佳，但自新千年以来仍跑赢股市。

标普500指数近20年来的走势图（下图）显示，当该指数在2014-2016年形成潜在顶部时，其试图进入正常的周期性熊市，但这次熊市因美联储实施了大规模QE而被避免，股市再次走高，这在很大程度上是股票回购的结果——这不仅得益于美联储的慷慨，还得益于极低的利率……

Maund指出，考虑到美联储近年来在货币供应方面所做的努力，美元表现较为坚挺。然而，美元走势图看起来并不乐观。

从美元指数20年来的日线走势看，该指数可能形成了一个大型扩散顶，并且似乎在上图中所显示的阻力位下方挣扎。

美元指数两年来的日线走势图则显示，缓慢、沉闷的上升趋势已经持续了一年多，这加大了走势很快反转下行的可能性。不过，在价格跌破这一通道下轨前，可能会延续当前走势。

美联储QE4的到来是否意味着市场崩盘已被预先阻止？或许，但不一定，Maund说。

他表示，不断膨胀的债务和衍生品无疑创造了一个危险且不稳定的情况，像德意志银行这样的重要公司若倒闭，可能引发系统崩溃。因此，避免灾难的方法显然是在任何此类情况构成问题时立即予以应对——这就是过去几周回购市场所发生的事情，流动性危机被认为使得QE4提前推出，尽管美联储并没有为此贴上QE的标签。

他指出，重要的一点是，市场在明年秋季而不是今年崩盘的可能性更大，因为如果股市在美国总统大选前崩盘，对特朗普造成的损害将是最大的。

Maund称，如果美联储继续通过QE4向市场注入资金，可以使股市保持高位运行，前提是他们能够解决由日益严重的不稳定性引发的流动性问题。若不这样做，局面就会失控，市场无论如何都会崩溃。

美元和黄金目前都在回落，后者可能形成短期顶部，且大量的商业空头头寸暗示看跌。不过，Maund认为，金价由此出现的大幅回调应当被视为建立贵金属仓位的绝佳机会，因为QE4最终将致美元贬值，从而导致恶性通胀。