前瞻：聚焦今晚欧银利率决议 降息加重启QE？

北京时间9月12日晚19：45，欧洲央行将公布利率决议。市场普遍预测欧元区将下调基准利率，并且重启量化宽松（QE）。

数据显示，欧洲央行三大利率自2016年3月以来便未作调整。其中，基准利率0%，存款便利利率-0.4%，边际贷款利率0.25%。因此一旦降息，欧元区将全面进入负利率时代。

宽松闸门或重启

外部环境方面，“欧元区经济发动机”德国各项经济数据持续走低，陷入衰退看起来已不可避免；同时，英国脱欧带来的经济阻力加大。而欧洲央行行长德拉基将于10月31日卸任，因此，本次决议报告将是其最后举措之一。

据路透社在8月29日至9月3日期间进行的调查显示，近70位分析师预计欧洲央行将在9月12日的政策会议上下调利率，绝大多数分析师预计将下调10个基点，近四分之一的分析师预计会下调20个基点。同时，路透调查的经济分析师中，近90%预期欧洲央行将宣布恢复QE，从10月开启每月300亿欧元的资产购买。

机构观点

美银美林、高盛、荷兰国际银行ING、法国兴业银行、瑞银和加拿大TD Bank均预计，欧洲央行会将存款利率下调20个基点。法国巴黎银行、德意志银行、野村和摩根大通均预计，欧洲央行会降息10个基点。

关于量化宽松政策，美银美林和ING均预计，欧洲央行将在9到12个月内，每个月购买欧洲债券300亿欧元。TD Bank和法国兴业银行预计欧洲央行会将利率分级，同时每月购债400亿欧元。而法国巴黎银行预计，欧洲央行将每月购买债券500亿欧元。

无论市场或是官方，对于宽松政策能否提振经济，显示出不同程度的担忧。德国银行业人士警告，降息不会刺激银行贷款流入市场，而会令银行不愿放贷。德国商业银行资深分析师舒尔伯特表示：“刺激方案在推动经济复苏和达到通胀目标方面不会有效果。它甚至有可能起到反效果。”德意志银行行长泽温认为，降息将在社会中造成鸿沟。他表示“这将有利于那些拥有资产的人，同时进一步加重储蓄者的负担。”

而据媒体报道，在本周四会议上，欧洲央行还将下调经济增长预测，预计欧元区今年和明年的GDP增长率不会高出1%太多，目前欧洲央行的发言人拒绝对上述消息置评。

欧元走势迎考验

自2018年4月至今，欧元/美元不断走低，已从高点1.24跌至1.09附近。上月美联储降息25BP，且市场预期美联储仍将继续降息。欧洲央行是否跟进降息，决定者欧元汇率的未来走势。

北欧联合银行（Nordea）研讨团队表示，尚未真正确信，降息能够重新点燃乐观情绪，因此预计今年剩余时间欧元/美元将进一步走低。

牛津经济研究院（Oxford Economics）首席德国经济学家拉考表示：“市场对宽松措施的预期比我们的基本预期更强烈，显然会有失望的风险。一旦宽松政策不及预期，欧元可能会反弹。”