欧元兑美元可能还要再跌一波 背后有哪四大原因？

汇通网讯——荷兰国际称，四大原因导致欧元兑美元进一步下滑：面对国际贸易紧张局势，欧元比美元更为脆弱；市场对美联储货币政策的预期过于鸽派；欧元兑美元不再被低；汇价净空头头寸并未到极端高位。该行预测，在2019年剩余时间，欧元兑美元将继续交投于1.05-1.10区间。具体点说，汇价将在一个月内跌至1.08，两个月内跌至1.07，六个月内交投于1.10，十二个月内交投于1.13。

9月11日有消息称，荷兰国际发布了最新报告，指出了美元相比欧元更为强势的四大原因，且下调了对欧元兑美元的预测。该行现在预测，欧元兑美元将在一个月内跌至1.08，两个月内跌至1.07，六个月内1.10，十二个月内交投于1.13。

荷兰国际：欧元兑美元进一步下跌的四大原因

①国际贸易紧张局势副作用对欧元的冲击可能超过美元

荷兰国际指出，欧元区对贸易的开放程度高于美国，这意味着其贸易总额（所有进出口总额）占GDP的比例高于美国。这也意味着，欧元对全球贸易紧张局势恶化的敏感度将超过美元。美元甚至可能因避险资金涌入出现升值。

荷兰国际的基本观点是，随着国际贸易紧张局势升温，市场对美元的需求将超过欧元，从而导致欧元兑美元下跌。

②市场对美联储货币政策的预期过于鸽派

市场现在预计，美联储将在两年内降息五次。不过，荷兰国际认为，这样的期望过高，不太可能得到满足。即使能实现这样的目标，超越的门槛设定得如此之高，也极不可能成功实现。

由于市场很大程度上消化了美联储的降息预期，因此美元不太可能因更鸽派的预期出现进一步下滑。不过，随着决策者对美国经济未来增长的看法趋于温和，市场对美联储货币政策的预期也可能变得更为鹰派。

美元继续作为外汇市场的“套利之王”，能获得市场需求。美国目前的基准利率为2.25%，高于任何其他主要发达国家。

不仅如此，美国和欧元区实际利率（经通胀因素调整后的利率）之间的差距甚至更大，这表明投资者更有动力购买美元资产。高利差还会影响企业的对冲成本，使得欧元的对冲成本高于美元，用荷兰国际的话说，“对于欧洲企业来说，2.7%的3个月对冲成本使得美元买价更低，卖价更高。对美国企业而言，欧元的买价更高，卖价则更低。”

③从估值模型的角度看，欧元兑美元不再被低估

这是因为，在过去一年里，由于美国贸易条件的改善，分析师对欧元兑美元的公允价值估值有所下降。随着欧元兑美元不再上涨，这意味着汇价在达到估值上限之前，还有进一步下跌的空间。

④欧元兑美元的净空头头寸并未到极端高位，汇价存在下跌空间

分析师根据净空头情况，给出欧元兑美元继续下滑的第四个理由。当净多头头寸达到极限时，汇价可能下滑，反之亦然。

然而，荷兰国际表示，欧元兑美元的净空头头寸并未过度，这意味着汇价还可能进一步下跌。他们分析后得出的结论是，在2019年剩余时间，欧元兑美元将继续交投于较低区间。更具体地说，他们预测汇价将在一个月内跌至1.08，两个月内跌至1.07，六个月内1.10，十二个月内交投于1.13。

荷兰国际的悲观预测与一些分析师的观点形成了鲜明对比。这些分析师认为，欧元兑美元将走强，因为美联储比欧洲央行拥有更大的宽松空间。

他们的观点是，欧洲央行已经没有降息的空间了，这为欧元提供了支撑。另一方面，由于美国的贷款利率为2.25%，美联储还有更大的降息空间。这使得美元面对美联储降息显得更为脆弱，应该会推高欧元兑美元。

欧元兑美元日线图

汇通财经易汇通软件显示，北京时间9月12日10：30，欧元兑美元报1.1010/12。

（本文有删减）