阿根廷百年债现价低于面值的50% 未来可能跌至30%

香港万得通讯社报道，阿根廷货币大跌，坑了不少投资阿根廷外汇和债券的投资者。从近期的状况来看，让投资者头疼的事情并未结束。

阿根廷在2017年发行了百年债，募集资金27.5亿美元。在现任总统Macri 连任初选中失利，华尔街大行如花旗和美国银行认为，阿根廷很有可能在近20年里实行第三次债务重组。届时，该债券价格可能跌至面值的30%。

2017年夏，阿根廷发行百年债遭到了国际投资者的哄抢，订单高达97.5亿美元，票面利率也从最初的8.25%降至7.125%。

如今，从市场表现看，债市已经开始预期Alberto Fernandez和CriSTina Fernandez de Kirchner当选阿根廷新总统后，会撤销现任总统一些市场友好和商业友好的政策。阿根廷最短期美元债券下跌了50%，此后出现轻微反弹。

然而，阿根廷未来五年违约的隐含概率仍高达83%。

美银美林拉美固收和外汇团队主管Claudio Irigoyen说：“鉴于经济衰退期间的巨大金融需求、有限的市场准入和财政挑战，阿根廷在明年进行债务重组的可能性很高。目前，财政和金融形势脆弱，市场信誉低下。”

如果真的出现债务重组，华尔街认为，阿根廷的百年债届时会低于面值的40%。花旗更加悲观的表示，认为债券价格会跌至面值的30%。目前，阿根廷百年债的交易价格在其面值的50%左右。

花旗新兴市场策略师团队表示：在外债方面，市场需要下一届政府在计划方面更多的确定性，因为市场现在还没有对阿根廷债市估值最坏的情况进行定价。

Alberto Fernandez在采访中表示：”没有人比阿根廷更了解债务违约带来的破坏力。”但是他也没有提及到他是否会推动债务重组，但是他提到了该国在2005年和2010年发行了一些证券，与经济增长紧密相关，这也是投资者分享阿根廷经济增长红利的方式。

自1816年独立以来，阿根廷已发生过8次主权债务违约，2001年的巨额违约震惊世界。

本周一，阿根廷经济顾问GuillermoNielsen表示，Alberto Fernandez没有重组该国债务的计划。有一些投资者猜测，前任阿根廷总统Cristina Fernandez de Kirchner可能是在新一届政府中制定政策的人，也是他让阿根廷度过了一段激进的金融政策时期。

分析认为，不管阿根廷选举的结果是什么，债务重组的概率都很高。只是现在潜在当选的团队内部出现分歧，意味着今后会有更多的不确定性。

2001年，阿根廷曾宣布对价值950亿美元的债务违约，大多数投资者接受了新债交换，新债价值只有原来债券面值的30%。国际货币基金组织是国际债务违约处理的关键参与者。该基金去年向阿根廷提供了560亿美元的紧急援助，并将很快决定下个月是否再增加50亿美元的额外资金。

Nikko Asset Management的新兴市场财富管理经理Raphael Marechal说：“考虑到新兴市场的历史复苏率约为40%，再加上息票支付，阿根廷债券已经基本上处于违约状态。”

Capital Economics Ltd． 的拉美经济学家Edward Glossop表示，目前情况下，如果Alberto Fernandez立即宣布债务重组，就可以甩锅给现任总统Macri，营造一种“只是继承了不可持续债务政治遗产”的形象，这可能汇市债务重组谈判更加顺利，对于债券价值回升也有好处。

BTG Pactual Argentina高级固收分析师Carolina Gialdi总结称：“如果下一届政府未能获得市场信心，融资将受到限制，需要进行折减以应对债务。”