对冲基金脑子坏了?这个货币跌得这么惨还不赶紧做空

3个月跌了3%，为什么对冲基金还是不愿意做空它？

由于新西兰联储转向鸽派，并下调了利率，已经失宠的纽元本季度下跌约3%。作为第一个降息的发达国家，新西兰在今年前3个月里的经济增速是5年来的最低水平，为新西兰联储进一步放松货币政策敞开了大门。

尽管坏消息如洪水般涌来，但对冲基金仍然没有增加空头头寸。据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至6月11日当周，对冲基金对纽元的看跌押注最低，净空头头寸仅为1408份合约，自去年年底以来几乎没有变化。与之相比，2018年的净卖空合约数高达27938手。

分析认为，他们不愿看跌的一个原因可能在于他们对本周新西兰央行会议的预期。即便政策继续保持温和，纽元进一步下跌的幅度也仍然有限，因为市场已经消化了今年进一步降息42个基点的预期。

另一方面，周三可能出现的温和鹰派基调或将提振欧元。纽元在新西兰央行2月份会议当天就上涨了1.7%，当时央行淡化了即将降息的传言。任何关于新西兰联储希望在再次放松货币政策前等待进一步信息的暗示，都可能会使这种反弹再次出现。

上周的GDP数据甚至出现了积极的信号。统计局表示，一季度的经济增长速度高于新西兰央行在5月份声明中0.4%的预期，这主要是由建筑业大幅增长带动的。

对此，瑞士联合银行认为，虽然本周公布的新西兰第一季度GDP报告让新西兰联储感到欣慰，但这并不意味着进一步的政策宽松不会到来。目前的关键问题在于一季度经济增速能否持续。此前，新西兰联储预测经济将加速增长直至2020年，但该行认为这一预测过度乐观。

此外，技术指标也提供了一些积极因素。纽元/美元上周从5月23日触及的0.6482低点反弹。这是0.64-0.65之间的支撑点位之一，有望限制纽元的进一步下跌。到目前为止，新兴的利好因素使对冲基金保持观望态度，但在他们可能在不久之后就会开始建立一些长期头寸。

本周三，新西兰联储是否进一步降息的问题将决定纽元走势。澳洲联邦银行预计新西兰联储此次将维持1.5%的现金利率不变，并重申其宽松倾向。由于市场对降息25个基点已有部分定价，因此若新西兰联储维持利率不变，纽元仍将有上涨的空间。

而新西兰银行的基准预期是本周会议上不会降息，不过本周降息25个基点至1.25的风险依然很大。新西兰联储声明可能会相当鸽派，令市场很大程度上预期其在8月会议上再度降息25个基点。

澳新银行认为，如果本周新西兰联储保持利率不变，且其未能就官方现金利率给出合适态度，纽元兑美元可能会大幅上涨。目前不确定性相当多，美联储、欧洲央行和澳洲联储更加鸽派，他们释放出今年放宽政策的强烈信号。当前市场预计新西兰联储今年将再次降息，而8月降息已经被市场完全消化。