政策前景各异!非美货币现分化 部分央行或逆势加息

作者：张枕河

随着美联储降息预期升温，持续的强美元格局或出现松动。然而，其它主要经济体并不是即将全面倾向宽松，接下来由于政策前景的差异，非美货币也将面临分化。

宽松氛围渐浓

对于多数非美货币而言，其央行趋向宽松的货币政策将打压汇率。

6月14日，俄罗斯央行宣布降息25个基点至7.50%，为其去年3月以来首次降息，也成为最新一家加入降息阵营的央行。6月18日，澳大利亚央行也释放出将进一步降息的信号。澳大利亚央行当日公布的6月政策会议纪要显示，该行认为可能不得不进一步降息，以降低失业率并恢复工资和通胀的增长。在6月4日的议息会议上，澳大利亚央行实施了三年来的首次降息，将基准利率下调25个基点至1.25%的历史低位。澳央行认为，在6月会议上降息将有助于刺激经济增长，但仅仅这样还不够。“考虑到劳动力市场和更广泛的经济中的闲置产能，委员们一致认为，在未来一段时间进一步放宽货币政策将是适当的。”目前金融市场预计，澳大利亚央行将在8月进一步降息25个基点至1%；明年初将再降息25个基点至0.75%。

欧洲央行行长德拉吉近日释放出更为鸽派的信号。他表示，如果经济前景没有改善，可能需要额外的刺激措施，降息仍然是欧洲央行的工具之一。

麦格理集团分析师表示，随着多数央行进入宽松周期，它们与美联储谁宽松更快，也在一定程度上决定了这些经济体货币兑美元的相对表现。如果它们放松得更快，那么其货币兑美元可能在短期内出现贬值。

部分央行或逆势加息

也有部分央行可能逆势加息，这些经济体货币走势前景不确定性较高。

最新调查显示，有90%的受访经济学家预计，挪威央行将在本周的议息会议上加息25个基点至1.25%。这将是自去年9月开启本轮货币政策紧缩周期以来，挪威央行的第三次加息。

丹斯克银行分析师伦姆霍特强调，挪威央行将确认其作为G10国家中唯一加息的央行的地位。石油投资的增长、疲软的货币和大型的土木工程项目使挪威避免受到全球经济疲软的影响。

此外，英国央行也在考虑加息的可能性。英国央行货币政策委员会（MPC）委员桑德斯日前表示，英国央行可能需要比金融市场预期“更快地提高利率”。桑德斯强调，英国央行不一定要等到所有英国“脱欧”不确定性因素都解决之后再考虑加息。此前，英国央行首席经济学家安迪·霍尔丹也发出过鹰派信号，他在英国媒体发表评论文章称，小幅度加息可以“谨慎地将通胀风险扼杀在萌芽之中”。

高盛分析师表示，除挪威、英国等可能加息的央行外，日本央行尽管距离加息较远，但同样在短期内再度放松货币政策的概率也较小，加之日元避险属性突出，近期日元上涨的概率较高。