美联储本次决议降息概率不大 料将维持观望

周四2：00将公布美国6月美联储利率决议。美联储已经放弃年内加息的计划，目前有可能降息。市场预期美联储年内将降息两次，第一次是在7月，美联储主席鲍威尔已将1季度通胀不及预期的看法由“暂时性”调整为“强调耐心”，表明美联储既不会加息也不会降息，称“将视具体情况再做决定”。美国经济维持良好，但近期数据不佳，就业增长和薪资增长均不及预期，美联储可能会慎重考虑利率政策。而且美联储可能难以忽略政治因素，必须考虑全球经济前景的逆风。

美联储主席鲍威尔日前表示，美联储“将采取适当行动”以维持经济扩张。在美国经济数据走弱的背景下，市场普遍理解为美联储开始释放降息信号。

目前市场认为美联储需要降息的依据主要是经济数据不及预期，且美股有较大下行风险。市场对美联储降息的预期明显升温，认为美联储在9月份降息的概率高达90%，甚至提前至6月份降息的概率也有20%。

根据英为财情InveSTing.com美联储利率观测工具，预计美联储将在6月18-19日的会议上降息的可能性已降至20.8%。但对7月货币政策会议采取货币宽松政策的押注仍然很高，市场预计降息25个基点的可能性为67.9%。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊指出，鉴于目前全球范围内多国经济增长都在持续放缓，在这一过程中，经济数据走弱和风险资产价格大幅波动在情理之中，美国也不例外。考虑到美国经济一季度的强劲表现，二季度内1-2个月数据走弱，并不能解读为经济已经出现实质性衰退信号。如果美联储过早降息，可能反而会被市场解读为美国经济已经在濒临衰退的边缘。在短期刺激效应减退之后，如果没有进一步的政策跟进，市场情绪反而更加悲观。

章俊认为，如果预期管理不能有效对冲市场和经济下滑风险，美联储大概率会实施1-2次预防性降息，在通过观察数据来评估降息效果之后，再决定下一步政策的方向和力度。