QE可能已经结束 但美联储的美债持有规模或许会翻倍

如果你认为美联储已经结束了量化宽松，你可能只对了一半。

分析师认为，美联储最早在明年就会恢复大规模购买债券--这次只是美国国债，数量最终可能会超过危机时期的水平。据富国银行估计，随着美联储未来十年增持超过2万亿美元美国国债，这家美国央行的资产负债规模将超过其历史高点。

当然，它不会被叫作美国总统唐纳德·特朗普曾敦促美联储重启的量化宽松（QE）。这些购买不是想压低长期利率以促进增长，而是意在逐渐取代美联储持仓中到期的抵押贷款债券，维持银行体系储备充足。但有人表示，其效果大致相同。

“对于过去10年一直在市场上的人来说，这感觉就像QE ，”道明证券利率策略全球主管Priya Misra说。“美联储会再次成为美国国债的单一最大买家，而且（这次）是在非QE的世界里。这对美国国债市场会非常有利。“

而且美国国债市场发生的事情可能会对整体经济产生持久影响。美国国债收益率不仅会反映政府为一系列联邦项目筹资资金所支付的成本，而且作为全球贷款基准，它们还会决定从抵押贷款到汽车贷款和公司债务等方方面面的利率。因此，从理论上说，美联储在QE期间购买和持有的越多，消费者和企业最终为贷款支付的成本就越低。

在后危机时代，10年期美国国债的平均收益率略低于2.5%--大约是金融危机前十年水平的一半。