贸易前景不明期金收涨，钯金重挫！然黄金走牛的条件尚不具备

对贸易争端持续可能拖累经济增长的担忧也令钯金承压，钯金价格挫至四个月来最低水平。现货钯金一度跌逾50美元，重挫近4%，创1月4日以来新低至1267.78美元/盎司。

BMO Capital Markets的基本和贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示，现在贸易问题压倒一切，由于避险需求，股市的下跌给“黄金提供了支撑”。

尽管黄金受到了避险市场的支撑，但尚未出现明显的上涨势头。High Ridge Futures金属交易主管David Meger指出，黄金的避险吸引力仍相当稳定，因全球股市受贸易担忧拖累普跌。1290-1292美元是强劲技术阻力位，市场之前从这一水准回落，目前在该区间下方盘整。

目前黄金资产价格的上涨的主要因素在于对于货币政策转为宽松的预期+全球经济继续下滑的可能性，只有同时满足两者，才能认为黄金的投资大牛市将来临。5月~6月期间可能两个条件都将不再成立，前者在美联储边际口风收紧的情况下，货币政策预期的调整转折点变得更加难以猜测，后者在于美国经济并没有明显下滑，即使全球经济下滑，也可以通过买入美元而非黄金来进行避险或者增值，仍然是性价比的问题。

基于以上判断，可能要调整之前的持续看多的预期，长线多头的预期没有改变——大型企业间的并购在加速，真正的多头资金在持续进场，不过其周期预计比较长；中短线的思路发生改变，5月~6月在美元走强的情况下，黄金缺乏单边牛市的基础，虽然短线可能股市调整或是突发事件带来的避险资金会流入，但是从性价比上看，可能这部分资金后续还要转投美元。

美联储能转口的时间是在9月议息会议上，在8月之前，市场可能出现较大的多头行情概率较低，目前维持区间振荡整理的态势概率较大。