美股反弹后经济也好转！美联储降息更站不住脚，美元多头或松口气

4月21日，经济学家HowardSchneider和TrevorHunnicutt联合撰文称，自美联储去年年底暂停加息以来，接受风险已经成为市场上的一股热潮。美国股市回到接近历史高点的水平，投资者囤积评级最低的公司债券，这。此外，美国出口等经济数据有所好转。目前的状况不足以支撑美联储加息，但减少了降息的可能性。

华尔街庆祝美联储暂停加息，经济数据好转令降息可能性下滑

华尔街的反弹情绪或许能受到特朗普总统的欢迎。在2018年美股出现下滑后，特朗普就一直要求美联储降息，甚至抱怨称，即使在当前水平上暂停加息也是错误的。

然而，如果说华尔街面对美联储暂停加息之举感到狂欢，并推动股市重新逼近历史新高的局面能产生什么影响的话，那就是降低了美联储降息的可能性。近期有关零售销售和出口的利好消息缓解了人们对经济急剧放缓的担忧，这使得美联储降息的理由更加站不住脚。投资者至少已经获知了这些信息，并改变了立场。他们原先预计美联储将在今年晚些时候降息，目前却认为其2020年初降息的几率只有50%。

如下图所示，自美联储去年12月之后不再加息开始，美国股市就出现强劲反弹，甚至回升至纪录高点

一些分析人士称，金融市场的状况证明，美联储去年加息是正确的决定，这使得美国经济能在保持风险可控的同时继续增长，在这个阶段降息的话只会带来问题。

4月17日，花旗首席经济学家曼恩（CatherineMann）在巴德学院利维经济研究所举行的金融稳定会议上表示了，他们之所以将加息的可能性留在谈判桌上，是因为金融市场稳定。她表示，利率近10年来维持在零水平后，向一系列体现风险的资产靠拢，对我们进入一个更稳定的金融市场至关重要。不过她指出，股市和低评级债券收益率均显示市场仍过于乐观。

美国总统特朗普、白宫首席经济顾库德洛及美联储理事提名人摩尔最近批评称，低利率将允许美国经济更快增长，并符合特朗普总统的经济计划。他们认为，在通胀风险较低的情况下，美联储不需要通过保持利率不变来控制通胀。

金融市场稳定纳入美联储货币政策考虑因素

该分析忽视了一点，2007年至2009年金融危机以来，金融稳定担忧就被纳入美联储的政策制定之中。曼恩是在一个以经济学家明斯基（HymanMinsky）命名的会议上发表上述讲话的。10年前的经济衰退表明，这种担忧情绪会给实体经济造成多么严重的创伤。

保证金融市场稳定并不是美联储的正式职责。根据美国国会的立法，美联储应维持就业最大化和物价稳定这两个目标。但自金融危机爆发以来，美联储得出结论，要实现这两个目标，保持金融市场平稳是必要的条件。

这并不意味着市场波动结束，或者保证投资者能获得收益，而是市场风险得到了合理的消化，贷款杠杆投资方式被控制在安全的范围内。

这就是为什么，连波士顿联储主席罗森格伦（EricRosengren）这样专注于维持高就业率的美联储官员，有时也会采取支持加息的鹰派论调。罗森格伦等人曾表示，对企业员工而言，更糟糕的结果将是让市场过度膨胀，然后再次崩盘，即使这意味着再次期间可能会有更高的失业率。

罗森格伦最近在北卡罗莱纳州戴维森学院（DavidsonCollege）发表讲话时称，目前市场的情况有点复杂。尽管这不足以保证美联储加息，但确实反对降息。总体而言，包括主席鲍威尔（JeromePowell）在内的美联储官员都认为，金融风险在可控范围内，这时由迄今为止的加息推动的。罗森格伦表示，金融市场的状况是美联储必须应对的一个问题，现在暂停加息是合适的举措。

汇通小编总结后认为，美股上涨和良好的经济数据不足以保证美联储加息，但降低了降息的可能性，美元有望甩掉一个打压因素，多头也有望舒一口气。