美银调查：做多美元蝉联最拥挤交易 贸易战仍是最大尾部风险

美银美林1月份最新发布的基金经理调查显示，做多美元连续第二个月成为市场最拥挤的交易策略，超过做多美国和中国大型科技股的策略。

21%的投资者认为做多美元的交易最拥挤，19%的投资者认为是“做多FAANG BAT”（即：Facebook、亚马逊、苹果、NETFlix、Alphabet、百度、阿里巴巴和腾讯）。

“投资者仍看跌，本月经济增长和利润预期下降，”美银策略师Michael Hartnett在调查报告中表示。“尽管如此，他们的诊断仍然是长期性停滞，而非经济衰退，基金经理正在消化一个鸽派美联储和牛市趋陡的收益率曲线”。

尽管担忧情绪低于2018年7月的峰值水平，但贸易摩擦连续第八个月被投资者视为最大尾部风险。

该调查于1月4-10日进行，234名受访者总计管理6450亿美元资产。

值得一提的是，净占比14%的受访者预计今年会出现经济衰退，但60%的受访者预计，未来12个月内全球GDP增长会放缓。这个比例意味着，投资者对全球经济前景的预期降到了2008年7月以来最低点，而且比2001年1月的低谷还低。

在这200多位合计管理资产规模达4940亿美元的基金经理中，52%的受访者预计，未来12个月，全球利润会恶化。这是十年来利润预期最差水平。一年前还有39%的受访者预计利润会好转。

Michael Hartnett评论称，投资者仍然看空，增长和盈利预期本月大跌。不过，他们认为经济并不会走向衰退，而是通常所说的滞胀。他们在反映美联储鸽派信号和美债收益率曲线变陡。

调查显示，企业杠杆2009年以来首次成为受访基金经理的主要担忧。50%的受访者偏好企业用现金改善资产负债表，39%的支持增加资本支出，13%希望是现金回馈股东。净占比48%的受访者认为，企业的资产负债表杠杆过多。