德拉基讲话鸽声嘹亮，欧元高位回落逾百点

欧洲央行行长德拉基在欧洲议会发表讲话称，欧洲央行的信誉依赖于其独立性，近期经济发展弱于预期，仍需要相当规模的刺激。不确定性，尤其是与全球因素相关的不确定性仍突出。利率指引、QE资产提供了必要支持，经济复苏的主要动力是国内经济。

当前欧洲央行对未来政策预期仍显著悲观，上周公布的会议纪要显示欧洲央行将以数据为指引，而市场普遍不看好欧元区最关键的通胀数据会在近期显著抬头，这成了压制欧元汇率的最大基本面压力。

德国联邦统计局周二公布的初步数据显示，德国这个欧洲大陆最大经济体在2018年第四季陷入技术性衰退，2018年德国经济增长1.5%，前值2.20%，为五年来的最低增速，较上年明显放缓，这进一步压制欧洲央行未来的政策紧缩预期。

凯投宏观经济分析师Andrew Kenningham表示，欧元区增速明显减了一档，不过欧元区2018年四季度GDP仍可能勉力小幅增长，但新出炉的产出数据释出不利的信号。

此外英国脱欧协议本周将在该国议会闯关，一旦局面恶化，欧洲大陆市场也将遭受连带冲击；希腊政府面临信任投票，法国抗议示威活动仍在延续，而意大利政局也有不稳迹象，这些都继续对欧元汇率构成利空。

荷兰合作银行(Rabobank)分析师指出，很容易得出这样的结论：过去几个月，围绕美元的基本面已经恶化。问题在于，包括欧元在内的许多其他G10货币的基本面也在恶化。

商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，进入去年年底，市场做多美元，做空欧元。显然，这使得美元比欧元更容易受到坏消息的影响。在去年最后几周，市场对美国经济增长前景和美联储可能做出的反应的预期出现了急剧逆转。市场对美联储收紧货币政策的预期大幅回落，这引发了一波美元头寸的再平衡。

美元兑欧元进一步下跌的幅度，在很大程度上取决于市场希望在多大程度上重建欧元头寸。2019年，欧元将面临几个障碍。首先，德国经济数据恶化。在本周稍早公布疲弱的德国11月工业生产数据后，市场正在讨论德国这个欧洲最大经济体在去年下半年陷入技术性衰退的可能性。假设欧洲央行在今年9月左右加息，市场猜测，定向长期再融资操作(TLTROs)的引入将抵消这一影响。

对欧元而言，欧洲央行今年退出刺激政策的可能性可能非常谨慎，这应会抑制欧元的上行潜力。此外，即将到来的欧洲议会选举将把人们的注意力重新吸引到民粹主义上来的可能性，可能会在春季给欧元带来压力。因此，我们认为近期欧元兑美元的反弹有可能在未来几周停滞，并认为欧元兑美元有可能回到最近的交易区间。

荷兰国际集团预计未来数月欧元兑美元将重返1.12，美元将温和走强，目前以下几点值得欧元交易员关注：一是在5月份欧洲议会选举之前，政治似乎处于次要地位，二是疲弱的增长并未使欧洲成为投资者撤出美国资产市场和美元的明显受益者，对欧洲货币来说，最大的惊喜可能来自英国脱欧讨论，那就是制定出第二次公投的政策路径，目前还不清楚这一点，但有英镑驱动的欧元兑美元涨至1.18将是一大外部风险。