季峥:周三黄金先跌后涨 中阳线报收

1、美东时间20日周三，美联储会后公布的声明显示，全体美联储货币政策委员会FOMC成员一致投票同意，保持 2.25%-2.5%的联邦基金利率目标区间不变。联储表示，有意从今年5月起，将每月缩减资产负债表（缩表）计划的美国国债最高减持规模从当前的300亿美元降至150亿美元，到9月末停止缩表。联储计划继续允许缩减所持的机构债和住房抵押贷款支持证券（MBS），以便与长远来看主要持有美国国债的目标一致，计划5月提供更多市场操作的细节。

美联储对美国经济的评价逊于前次会议，此次称，经济活动增速较去年四季度放缓，而上次称四季度经济活动增长稳健。此次称，家庭支出和企业固定投资的增速放慢。上次称家庭支出继续强劲增长，企业固定投资增长相对去年早些时候迅猛增长而言变得温和。

对于备受关注的通胀，声明指出，通胀同比增速总体下行，主要源于能源价格下跌。但剔除核心食品与能源的核心通胀仍接近2%。基于市场的通胀补偿指标保持低位，基于调查的长期通胀预期指标几乎未变。

会后公布的反映美联储官员对未来利率预期的点阵图显示，联储决策者普遍下调今年及明后三年的利率预期，上调2022年及之后的利率预期。预测中位值分别是：

2019年底联邦基金利率料为2.4%，前次去年12月预计为2.875%，这意味着，今年一年，美联储政策利率区间都会维持在当前水平，也就是说，预计今年不会加息。

2020年底联邦基金利率料为2.6%，前次料为3.125%。这相当于，即使预期的今年加息次数减少两次变为零，明年也最多加息一次。

点评：美联储会议有几个超市场预期的内容。首先是缩表，国债部分的缩表将从300亿降低到150亿，且到9月底停止。这和市场原来预期正常缩表到年底有较大不同。其次是加息预期，原来市场有预期大致年内1-2次加息的范围，本次点阵图显示，年内不加息的官员达到11人。在提供今年利率预期的官员总数中占将近65%。美联储鸽派倾向比较明显。

2、美联储会后公布的更新经济预期显示，和去年12月一样，本次联储再度下调今明两年的GDP增速和PCE通胀预期，但核心PCE预期保持不变，同时上调了三年间的年度失业率预期：

美联储主席鲍威尔称，美联储将保持耐心，并保持观望状态，希望维护美国经济强劲增长的前景。目前就业市场强劲，通胀接近2%目标，预期2019年美国经济增速依旧坚实，但小于2018年过于强劲的涨势。他表示，美国本土和海外的形势都要求美联储予以关注。2018年9月以来的数据表明，美国经济增速的放缓程度超过预期；全球增速疲软，可能会对美国构成逆风。欧洲等地的经济增速显著放缓，英国脱欧和贸易谈判也构成风险。

到“通胀”问题时，鲍威尔再一次强调“耐心”。他表示，在过去近十年的美国经济复苏周期中，美联储尚未令人信服地实现“对称的2%通胀目标”。而没有实现通胀目标是美联储保持耐心的理由之一。

他的结束语也颇为“语重心长”。值得注意的是，他一开始就强调，点阵图的利率预期并非正式的政策决定，只是一种预期：

我们按兵不动，是因为政策处于良好状态。我只是想说，我们现在所处的位置不错，我们会小心和耐心地观察。数据没有驱动在任何方向上调整利率政策。如果前景进一步明朗，我们也会随机而动。

点评：为了使本次会议调子不至于过于鸽派，美联储主席鲍威尔强调了点阵图的利率预期并非正式的政策决定，只是一种预期。实际确实也是如此。不过对市场而言，本次释放的信息已经足够鸽派。恐怕美元短线调整难免。美元转向要靠欧元区的消息的带动。

走势点评：

周三黄金先跌后涨，中阳线报收。本次美联储会议意外鸽派，缩表力度大于预期，且点阵图显示年内不加息。虽然是一个预期，但是对市场影响很大。美元指数昨日出于关键的支撑附近，最近一周处于调整态势中，消息使得美元指数出现破位。对黄金构成提振，无论是基本面和技术面都是如此。技术面上黄金突破1306美元的压力，且远离1310美元区域，突破基本成立，日内应该考虑调整做多为主。日内建议伦敦金1313美元附近做多，止损1308，目标1320美元附近。

COMEX期货金建议1313美元附近做多，止损1308，目标1320美元附近。

周三美原油先跌后涨，中阳线报收。美原油在欧盘先挖了一个坑，之后拉回。晚间EIA原油库存数据显示，本周库存大幅下降958万桶，远好于预期和前值。连续两周库存数据下降，使得价格上涨具备一定基本面依据。技术走势方面，油价沿着五日均线稳步上行。昨日的上涨使得短期上涨走势有加速的可能。投机做多力量也可能因此增强。昨日技术低点59.6-59.3美元有比较强的支撑。日内计划美原油在59.6美元附近做多，止损59.1，目标60.6美元附近。

周三欧元/美元突破比较重要的日线级别的压力1.1360-1.1370，中阳线报收。由于美联储会议意外鸽派，欧/美仍具备继续上涨能力，直到欧元区的负面消息影响欧元上涨为止，或者欧元/美元到达更加重要的压力位为止。由于目前为止就是今年密集成交的区域，因此预计暂时欧/美的走势会比较反复，力度可能也不会大。日内计划1.1400附近做多，止损1.1370，目标1.1450附近。