除非美联储降息 否则美债收益率曲线不会轻易变陡

据彭博社报道，即使今年美联储暗示支持中性的货币政策立场，美债收益率曲线可能也不会出现任何陡峭趋向。

对美联储加息预期的减弱令一些投资者预期收益率差将扩大，其中包括有“新债王”之称的双线资本创始人兼CEO杰弗里·冈拉克。但截至目前关键指标并没有高出11年低点很多，这主要是因为通胀仍然不温不火，与英国脱欧和贸易相关的全球风险引发了对美国国债的需求，交易员预期12月份前美联储将只降息几个基点。

作为收益率曲线中最受关注的一块区域，2年期与10年期收益率差在12月收窄至9个基点，并且此后再没有大幅反弹。本周三收益率差约为15.5个基点。远期市场预期该收益率差在一年内将翻倍至约30个基点。

“如果美联储维持利率不变，且我们继续看不到通货膨胀或实际工资增长，那么你就无法获得更陡峭的曲线，”富国银行抵押贷款交易部门的董事总经理Kevin Jackson表示。“唯一可能变得陡峭的方法是美联储降息，但我不认为他们会这样做。美国基准利率将在较长时间内保持低位，收益率曲线将继续趋于平缓。”

美联储已表示将在调整利率方面保持耐心，而且它很快就会宣布计划停止缩减规模4万亿美元的资产负债表。然而，目前还不清楚这种转变的确切发生时间。

“如果美联储在第三季度仍在缩减投资组合，那么很难设想它在2020年之前会降息，”汇丰控股全球固定收益研究主管STeven Major表示。

Major预测，10年期收益率将在2019年底时达到2.5%。周三时该收益率为2.61%。