美联储政策走向雾里看花 本周鲍威尔国会证词是关键

上周四美联储会议纪要发出了一些模糊不清的信号，上周五（2月22日）多位美联储官员讲话也未发出给出明确线索，但有一点可以肯定的是，美联储依然认为美国经济相对强劲，年内将继续缩表，并有可能再度加息。

至于是否会加息，以及何时结束缩表，虽然有所提及，但都没给给出明确线索，基本论调为：在某些情况下可能加息，在某些情况下可能暂停加息；关于缩表，倾向于年底前暂停缩表，言下之意是目前继续缩表。

美联储主席鲍威尔将于本周二（2月26日）和周三（2月27日）在参众两院作证，详细阐述该报告。对于经济数据和美联储对经济走向的看法而言，本周会是重要的一周。

上周五多位美联储官员讲话回顾：

纽约联储主席威廉姆斯：警告低通胀预期的风险，担心在通货膨胀多年未能达到2%的目标之后，通胀预期可能已经下滑。

我们已经看到一些令人担忧的迹象，表明近年来长期通胀预期指标已经恶化。

美联储不应理所当然地认为消费者和企业会相信央行能够继续实现其通胀目标。美联储即将开始对其政策框架进行全面审视，包括如何实现国会赋予它的保持物价在低水平稳定的使命。

我很高兴美联储今年将对我们的政策框架进行审查。我们一定不能对通胀预期脱锚盲目乐观，无论是过高还是过低。

亚特兰大主席博斯蒂克：正处于十字路口，未来12至18个月的政策方向并不像过去那么明确。

你考虑我们货币政策所处位置时，我们已经走到了整个弧线的尽头。有许多令人沮丧的因素，包括贸易政策以及欧元区经济放缓。作为一个中央银行，我们真的试图撤回来，以便政策不那么具有刺激性。

美联储金融监管副主席夸尔斯则概述了结束缩表的计划，他倾向于将资产负债表收缩到只需最小程度实施必要的市场干预就能控制美联储政策利率的地步，而不必到消除市场干预必要性的程度。

夸尔斯：美联储可能在今年停止缩表

美联储可能及时停止缩表，以防银行准备金需求遭受的冲击通过政策利率干扰美联储对联邦基金利率的控制。适当做法可能是以足够多的准备金来缓冲准备金供应受到的大部分冲击。

美联储半年度货币政策报告未有意外之举

美联储上周五（2月22日）在向国会提交的半年度货币政策报告中称，美国经济在2018年下半年保持“稳健”增长，全年扩张可能“略低于”3%，但消费者和企业支出已开始走软。

美联储向国会表示，将继续缩减资产负债表规模。自上次向国会提交报告以来，美联储的资产负债表规模已减少约2600亿美元，年底时接近4万亿美元。但美联储也重申，如果经济和金融状况需要，将对调整资产负债表计划的“任何细节”持新的开放态度。

这份报告显示，美国经济具有一定的潜在实力，“劳动力市场正在改善”，可支配收入在特朗普政府减税政策的推动下稳步增长，带动了家庭消费。去年的通胀率仍然接近美联储2%的目标。

但美联储也提到不利因素，包括那些与正在进行的全球贸易政策争论相关的阻碍。总体而言，尽管政府努力改善美国的贸易状况，但2018年的净出口“可能会略微拖累实际GDP增长”。

周二鲍威尔证词

美联储主席鲍威尔将于本周二（2月26日）和周三（2月27日）在参众两院作证，详细阐述该报告。对于经济数据和美联储对经济走向的看法而言，本周会是重要的一周。

考虑到美联储从自动驾驶模式转化为数据依赖途径，若数据趋好美联储很可能再次改变看法。