金银低开已成定局！逐句拆解美联储会议纪要

作者：谢思聪

摘要： 金银低开已成定局！一文读懂美联储，逐句拆解，FOMC究竟说了什么。

今天凌晨三点，美联储公布了今年1月份的货币政策会议纪要。

会议纪要重点内容：

1、耐心立场将允许有时间更清晰地认识形势。

2、官员们提到的内容包括贸易，财政政策，以及特朗普联邦政府停摆。

3、少数官员担心点阵图不能捕捉到不确定性。

4、2019年稍晚，银行资本储备可能会接近有效的水平。

5、大量官员对金融市场波动性偏高感到忧心忡忡。

6、美联储工作人员们给出在2019年下半年结束缩表的选项。

7、许多官员并不确定2019年需要怎样的利率政策行动。

8、数名官员认为，如果经济保持在正轨之上，FOMC料将在2019年加息。

问题解决：

①美联储在何种情况下才会重启加息？——鲍威尔曾提及，通胀出现明显上行压力是促使加息的必要因素（之一）。那么，“明显上行压力”是否有明确的度量方式或数字？除了通胀，政局变化以及财政刺激政策能否落地的预期是否也在加息前提条件之中？

答：“许多官员并不确定2019年需要怎样的利率政策行动”。这说明，美联储只是给出了“保持耐心”的论调，并没有给加息前提画下明确红线。也就是说，只要委员会认为“有必要加”，那么就可以直接加息。

②美联储是否讨论过“降息”的必要因素？——当前货币政策走在了十字路口，市场先美联储一步传出了“降息”的猜想。这到底是确有其实还是仍停留在臆想之中？毫无疑问，如果会议真的讨论过“降息”，那么对金银多头而言会是一个极好的信心提振。

答：很遗憾，本次会议并没有讨论过“降息”选项。市场高企的年底降息预期更多停留在了臆想之中。甚至，“数名官员认为，如果经济保持在正轨之上，FOMC料将在2019年加息”。这一事件奠定了本次纪要的鹰派偏向，并对金银带来了直接利空。

③美联储是否会在今年年底前结束缩表？——资产负债表正常化（缩表）在狭义的角度上，其作用可以等同于“收紧银根”，它在很大程度上遏制了货币的流动性。

答：“美联储工作人员们给出在2019年下半年结束缩表的选项”。这一论调表明，当前大多数官员其实是偏向年底结束缩表的。这对金银而言，是一个小利多，它将在一定程度上遏制纪要给行情带来的跌势。