美国大选：选举夜能出结果吗？

内容摘要

由于新冠疫情的影响，今年美国大选邮寄投票的比例将远超往年。在此背景下，特朗普对邮寄投票频频发难，指责其会导致选举舞弊。邮寄投票如何进行，会产生什么潜在影响？我们将在本文中一一解读。

邮寄投票：新冠肺炎影响下，较往年政策更宽松，更受选民青睐。由于新冠疫情的影响，大部分州的邮寄投票政策更加宽松，相当部分此前采取邮寄投票比例较低的州，放开了对申请邮寄投票条件的限制。在此背景下，当前已有40%的选民申请了邮寄投票，远高于2016年同期的15%。

邮寄投票比例上升，可能使得大选结果晚于11月3日出炉。不同于往年的是，今年部分州允许邮寄投票迟到，并且要到选举日之后才能处理投票，其中包括宾夕法尼亚州等关键摇摆州。这意味着，如果在大选日，佛罗里达州等关键摇摆州的计票结果显示两人战局胶着，则必须要等待宾夕法尼亚州的计票结果，统计市场预计可能等待一周或以上。当然，大选结果不会无限期延长，按照美国法律规定，12月8日为确定各州选举结果的最后期限。

Foley和STewart（2015）与Thompson等（2020）的研究表明，邮寄选票不会利好某一政党。尽管特朗普频频声称邮寄选票将导致选举舞弊，实际上根据布伦南司法中心2017年的研究，美国大选投票舞弊率极低。且Foley和Stewart（2015）与Thompson等（2020）的研究表明，邮寄投票并不会有利于某一政党。一方面，Bonica等（2020）的研究表明邮寄投票能相对更多地提升年轻人、少数族裔与低学历人群的投票率。但另一方面，Heidemanns（2020）的研究表明，少数族裔的投票因为填写规范等原因，更容易被拒绝。

邮寄投票激增，美国大选不确定性很可能延续至大选日之后。邮寄投票比例激增，大选结果可能需要等到邮寄投票计票完成才能确定。从欧元兑美元汇率的期权隐含波动率来看，不同于往年，今年大选日后的期权隐含波动率仍显著高于长期期权的隐含波动率，意味着市场预期大选不确定性将延续至11月3日之后。

如果大选进入双方争议阶段，市场风险偏好将承压。此前特朗普宣称可能拒绝和平移交权力并提起上诉，这或是另一不确定性来源。如果大选进入双方争议阶段，参考2000年小布什与戈尔的大选争议情况，美国最高法院历时一个月才作出宣判结束争议，在此期间，美股下行，震荡加剧，美债、黄金走强。

风险提示：美国大选局势变化超预期。

正文

2020年以来，特朗普多次批评邮寄投票，表示邮寄投票将引发选举舞弊。在特朗普竞选压力节节攀升的背景下，其对邮寄投票的抨击似乎是在为大选失利后的“耍赖”埋下伏笔。关于美国大选邮寄投票及其潜在影响，我们将在下文中以Q A的形式一一进行解答：

Q1：邮寄投票是什么？

A1：邮寄投票（Mail-in Voting）是美国大选选民参加选举方式的一种，具体分为“全面邮寄投票”（Universal Mail-in Voting）和“缺席投票”（Absentee Voting）。