白洪志：“脱欧”将有利于英镑上涨

英国停止加息

英国刚公布的2018年GDP增长率的数字比较难看，公布的年率是2012年以来最低，把年率拆开成月率来看也处于弱势。

（图1：英国GDP月率）

英国央行行长卡尼上周的发言中表达了放弃进一步加息的计划。本周卡尼再次发表讲话，对货币政策做出进一步的说明。在脱欧协议迟迟未能通过的背景之下，英国“硬脱欧”的风险在上升。预计英国可能会选择宽松的财政政策来对冲经济增速下行的风险。

英联邦的国家中，澳大利亚联储也表达了可能要降息的措辞，就当市场预期新西兰联储也有可能加入降息队伍中的时候，新西兰在13日宣布利率维持在1.75%不变的决议就被解读为利好而瞬间推升纽元当天早晨9点快速上涨。印度储备银行则直接降息。

（图2：2月13日纽元分时图）

全球主要央行“鹰”转“鸽”

美联储主席鲍威尔就2019的货币政策发表过“data dePEndant”的言论，意思就是要根据经济数据来决定下一步的货币政策，其实就是走一步看一步。结果这么走着走着上个月的美联储货会议纪要就由“鹰”转“鸽”了。

其他主要国家的央行中，中国央行已经进入货币和财政均保持宽松的局面，欧洲的出口受全球贸易争端的影响而下滑，欧央行虽然退出QE但加息似乎尚待时日。而日本已经尝到了“安倍经济学”带来的甜头，让日本央行现在彻底退出QQE不太现实。

在全球主要央行均“鹰”转“鸽”的背景之下，美联储虽然口头并未声明停止加息，但如果重新加息其实很有难度。

特朗普政府推出的基建和减税的边际效应开始递减，而且政府财政预算捉襟见肘，除了缺乏经费让政府长时间关门，在南部边境修墙也一直没有获得足够的资金，固然这里面有党争的因素，但根本原因还是：没钱。

所以，美联储缩表实际的执行情况会比原计划的数额有较大程度的缩水，而且现阶段来看加息应该会被延缓，甚至延缓较长一段时间，等待更新的经济数据。

现在困扰主要经济体的问题，美国是投资、中国是国内消费而欧洲则是出口。除了货币政策“鹰”转“鸽”，笔者预计各国的财政政策也会逐步转向宽松。2008年金融危机后过去了十年，大家发现经济下行的最后有效处方依然还是“放水”。

参考阅读：“请问医生，这次要不要再来一针？”。

英国只要能“脱欧”就是利好

那么再来看英国的状况，目前困扰英国的主要问题是与欧盟就“脱欧”进行的悬而未决的谈判。如能顺利脱欧，英国将摆脱主要由德法主导的欧盟，无论在政治、金融、经济和难民政策上，英国都可以摆脱包袱实现轻装上阵。

所以，只要能脱欧，无论是有协议的和平分手，还是无协议的硬脱欧，英国只要能“脱欧”就是利好。一旦英国与欧盟的关系确定，即使不是3月29日，最晚也会在今年6月底之前。

从汇率角度而言，围绕1.29上下300点的宽幅空间则有可能构成英镑的底部区域。

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