央行出手！人民币不能再涨了？为何外汇风险准备金率调降至0

因此，从驱动上说，本轮人民币兑美元的升值，本质上是被动地因为美元兑主要货币全线走弱而导致的。跟中国本身的情况，并没有特别大的关系。

当然了，如果一定要说，中国经济恢复程度全球之最，中国央行货币政策自五月以后，鹰派程度全球之最，这两点也能看做支撑人民币汇率的因素，但它们不是最主要的。

人民币对美元快速升值，显然不是什么好的事情，因为它会极大地伤害中国的出口外贸企业，这类似于人民币快速贬值导致的资本外流预期一样。无论是升值还是贬值，在短时期内，过快的加速度，都会对中国经济造成负面冲击。

今天，中国货币当局终于按捺不住，进行了政策干预。

将远期售汇业务的风险准备金率下调至零，虽然从绝对体量上，并不一定能影响多大的外汇市场交易规模，但从释放货币当局的政策意图和预期引导上，信号却是明显的。亦即是：

中国央行并不希望人民币兑美元快速升值的现状继续维持下去。

除了远期售汇准备金率，央行还有的政策工具包括但不限于：

离岸市场的央票工具、逆周期调节因子、主要官员发表对于人民币汇率的讲话、央行直接入场进行外汇抛售和购买．．．．．．

因此，任何央行关于汇率的动作，都不能仅仅局限于理解这个动作本身，而是要理解其背后代表的货币当局的官方政策立场。

很显然，既然人民币快速升值不符合中国经济的利益，那么，我们有理由相信，中国央行将全力避免这一局面继续深化。如果今天的政策未能阻止，那么我们将看到更多央行的干预。

理解当下人民币对美元的汇率，尽管因为中国经济的恢复和对刺激政策的克制，导致人民币有升值压力，但中国央行的介入，将使得这种升值变得不再那么“一蹴而就”。而从趋势上，要打破当下这股升值的力量，需要看到：

1）中国货币政策的显著边际放松。

2）美国刺激政策的边际收紧。

3）中美爆发长期不利于中国经济基本面的边际冲突。

以上三个因素中的至少一个。综合目前来看，在美国大选尘埃落定之前，此三者因素出现的概率，都较为渺茫。