中长期美债发债狂潮真的来袭

继周一美国财政部公布三季度支出、借款和TGA账户现金存余计划后，美国时间周三，财政部进一步披露三、四季度借款的更多细节，其中长期借款比例大幅提高值得市场关注。

美财政部周三声明，首先就495亿美元将在八月到期的国债进行续作，续作规模1120亿美元，额外融资625亿美元。其次，八月至十月的三个月内，两年至三十年期国债供给1.21万亿（图1），且集中加大七年到三十年期的长端到超长端国债发行。

今年早期美国财政部高度依赖短期国债发行进行紧急融资，这也造成市场短期国债存量突然增长，同时财政部债务到期期限加权平均值创下2012年以来最低（图2，3）。

财政部周三宣布的计划包括：

1． 八月至十月的三个月中，每月两年期、三年期和五年期债券的发行规模将每月增加20亿美元， 七年期国债发行规模每月增加30亿美元；

2． 八月开始至年底，每月十年期国债新发与续发规模各增加60亿美元，每月二十年期国债新发和续发规模各增加50亿美元；每月三十年其国债新发和续发规模各增加40亿美元；

4． 同时增加浮动利息债券发行规模。

整体来看，美财政部三季度计划发行债券9470亿美元，四季度还将净发债1.216万亿美元。也正如此前市场预期，天量中长期美债将在下半年涌入市场。而接下来投资者可能更加关注美联储在美债大规模发行、财政部大规模开支时，如何维护市场流动性平稳运行；以及美联储是否继续加大力度购买长债，确保长债利率稳定。

业内对财政部这一行动表示惊讶。富国银行分析师认为“财政部的激进做法让我们大吃一惊”。而收益率曲线昨日略有倾斜，十年期国债收益率微涨至0.55%，十年-两年期国债收益率差走扩至43个基点。