【欧盘必读】欧盟峰会直击复苏基金“三大瓶颈” 美银美林：这一幕出现欧元恐挫回1.10

周五(07月17日)，随着本周接近尾声阶段，7月17-18日为期两日的欧盟峰会也将如期展开，市场十分关注欧盟领导人面对面磋商复苏基金计划能否达成一致。

欧元/美元日内处于防御地位，至发稿前一个小时内，因公布的欧元区6月消费者物价指数表现符合预期，多头急升，快速击破1.14大关，刚刚触及1.1417水平。

(欧元/美元小时图，来源；FX168)

关于本周峰会的讨论重点：

荷兰国际集团日内撰文，指出本次为期2日峰会的讨论重点。

1.7500亿欧元的分配规模是否有变。

此前欧盟四大节俭国与德法在5000亿欧元以救济金还是贷款形式发放上存有争议，德法建议5000亿欧元以贷款形式给出，对此如果两方无法在分配制度上达成一致，可能缩减整体的复苏基金规模，同意以6000亿欧元的规模实现包含救济金与贷款双向模式的发放。

2.支付的流程。

根据欧盟理事会提议，每一笔发放需要获得多数票通过，但节俭四国认为需要获得一致通过。

3. 条件性。

这可能是本次峰会中难以很快突破的瓶颈。欧盟理事会提议需要对该计划是否与欧洲事务、数字与绿色转型、经济潜能和创业条件一致做出评估。

而反对派则希望看到在欧元危机时期对三驾马车机制做出改革。

关于欧盟复苏基金前景与欧元资产的关系：

就在最终结果公布之前，路透社本周撰文，评论这份7500亿欧元的复苏基金计划，通过引入分担债务责任的机制，使欧盟更接近财政联盟，也对增强该地区的信心起到了重要作用。

自复苏基金提议以来，意大利政府债券、欧元和欧股表现都有提升。

周六的结果将决定市场之后几个月的走势方向。

以债市表现看，当前10年期德国政府债券和意大利政府债券的利差已经收敛，暗示债市投资者押注这份计划大概率被通过。

Oddo BHF Securities机构的股市策略负责人Sylvain Goyon表示，市场希望看到欧盟的融合，因此欧股的风险溢价肯定会下跌。

巴克莱欧股策略负责人Emmanuel Cau认为，欧盟外围股市、银行股和公用事业股可能上涨，但更强的欧元可能会对出口依赖的指数如德国DAX产生影响。

野村证券认为，如果欧盟领导人计划在8月再次召开峰会，那么即使本次峰会没有达成协议，这一计划也能减轻周六市场的失望。

Intesa Sanpaolo机构的分析师Mezzomo认为，如果5000亿欧元的救济金规模被缩减，或者说如果现在受益于意大利和西班牙的分配标准发生重大变化，投资者很可能减少度欧洲外围政府债券的风险敞口。

届时欧元可能走软。

美银美林G10汇市策略负责人Athanasios Vamvakidis指出，假设日内消息令前景更为黯淡，则欧元/美元可能下破1.10一线。

荷兰国际集团资深利率策略师Antoine Bouvet认为，一旦方案讨论再推迟，而欧洲央行释放减少购债的信号，则将对欧元构成打击。