美联储考虑提供更明确前瞻性指引 对收益率曲线控制较谨慎

美联储在6月初的货币政策会议上没有表现出实施收益率曲线控制措施的意愿，但确实表示渴望在未来几个月内就利率路径和资产购买前景提供更多指引。

据周三公布的6月9-10日联邦公开市场委员会会议纪要，“许多与会者说，只要委员会的前瞻性指引仍然可信，不确定是否还需要通过实施收益率曲线目标（YCT）来强化前瞻性指引”。

所谓YCT是指限定收益率的上限或目标。一些央行官员认为，这一种工具可以帮助强化有关更长一段时间维持低利率的承诺。

美联储在6月份会议上决定将利率维持在接近零的水平。他们还同意将美国国债和抵押支持债券购买速度保持在每月1200亿美元水平左右。

在公布货币政策决定后的新闻发布会上， 美联储主席杰罗姆·鲍威尔称，“美联储甚至都没有考虑过加息问题。”

前瞻指引

会议纪要显示，多名美联储官员认为经济在“未来一段时间内”还需要支持，美联储应该在接下来的几次会议中更清楚的表达货币政策展望。

“多数与会者表示，联邦公开市场委员会应该就联邦基金目标利率的走向给出更为明确的前瞻性指引，并在资产收购问题上给出更清晰信号。”

鲍威尔在周二对国会议员们表示，美国经济比预期更早的从新冠疫情引发的衰退中反弹，但经济前景存在极大不确定性，主要取决于能否成功控制疫情。

货币政策委员们对于应该就未来政策行动提供哪些信息表达了不同看法，但他们“普遍支持提供基于结果的前瞻性指引 。”

通胀超调

多位美联储官员赞成将未来的货币政策走向与通货膨胀挂钩，这可能需要等待“通胀率临时性小幅超过委员会2%的长期目标”。

“两位”美联储官员暗示，更倾向于将货币政策与失业水平联系起来，“还有少数几位官员”倾向于基于日历的前瞻性指引 。

在对经济的讨论中，政策制定者表示，他们预计消费者支出将在2020年下半年强劲反弹。但是，“预计今年过后，消费者支出的复苏不会特别迅速。”

官员们还强调“与大流行有关的巨大不确定性和下行风险。”他们似乎也愿意推动国会议员推出额外的刺激措施。

财政支持

会议纪要显示，“与会者提到的其他风险来源包括对家庭，企业以及州和地方政府的财政支持可能不足。联储官员们强调，在医疗保健政策和财政政策领域采取的措施，以及家庭和企业的行动，将决定美国经济是否能迅速，及时地恢复到更正常状况”。

美联储官员听取了内部研究人员有关收益曲线控制和前瞻性指引的阐述。对于后者，研究人员进行了模型模拟，暗示委员会必须在未来多年维持“高度宽松的金融环境”，以显著促进经济复苏。

关于收益曲线控制，研究人员概述了过去的各种使用情况，包括第二次世界大战期间美国的做法，以及澳大利亚和日本近年来的经验。

会议纪要说，这三种经验“表明可靠的YCT政策可以控制政府债券收益率，并将影响传导至私人市场利率，在没有考虑退出政策的情况下，可能不需要中央银行购买大量政府债券。但研究人员也强调，在某些情况下，YCT政策可能要求中央银行购买相当数量的政府债务。”

5月29日至6月3日接受彭博调查的经济学家中，超过一半的人预计美联储将最终采取收益率曲线控制措施，但可能不会在9月之前。