坚持总量政策适度 保持流动性合理充裕

□本报记者彭扬

中国人民银行28日消息，中国人民银行货币政策委员会2020年第二季度（总第89次）例会日前在北京召开。会议指出，坚持总量政策适度，促进金融与实体经济良性循环，全力支持做好“六稳”“六保”工作。

提高政策“直达性”

在2020年陆家嘴论坛上，有关部门人士明确释放出坚持总量政策适度信号。中国人民银行货币政策委员会2020年第二季度例会指出，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。

中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清日前表示，中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，我们不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率。

会议指出，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具，支持符合条件的地方法人银行对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款。

广发证券资深宏观分析师周君芝表示，下半年结构性工具主要有两大要点。一是修复中小企业融资渠道并调降其融资成本。中国中小企业主要集中在出口导向制造业、服务业以及批发零售业，下半年中小企业行业景气表现相对较弱。结构性货币工具的第一个要点便是修复中小企业融资渠道并调降其融资成本。二是调降中小银行负债成本并缓解其经营压力。

打通货币传导多种堵点

会议指出，着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、民营企业的支持力度，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架，促进形成以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局。

目前，贷款市场报价利率（LPR）未变动已持续一段时间，但市场人士普遍预期年内仍有下调空间。市场人士预计，金融机构将把支持实体经济放在更为突出位置，继续压降LPR报价加点点差，推动贷款实际利率下降。中期借贷便利（MLF）等政策利率也有下降空间，带动LPR报价下行。

具体看，周君芝认为，一年期LPR或有调降诉求，但调降幅度和节奏会较上半年显著放缓。5年期LPR调降概率较低。

另外，会议强调，加大宏观政策调节力度，着力稳企业保就业，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，有效对冲疫情对经济增长的影响。深化利率市场化改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。打好防范化解金融风险攻坚战，把握保增长与防风险的有效平衡，注重在改革发展中化解风险，守住不发生系统性金融风险的底线。