史诗级崩盘！每桶-37美元 两大“元凶”致美油史上首次跌到负值

美国原油期货5月合约暴跌，除了上述负面消息外，还有一个重要原因是：一场罕见的“移仓换月”。

有分析指出，美原油的暴跌跟主力合约的移仓交割有关，4月21日已是最后期限，为了避免被强制平仓，部分交易者往往会提前平掉5月份的合约，重新建仓下6月的合约，造成5月份合约出现许多卖盘，导致价格大跌。

由于不同期限的期货价格不同，在期货合约移仓换月时，价格通常会出现跳空现象。这种跳空不是重要事件或者突发意外导致的突然上涨或下跌，只是因为美原油执行了一份新的合约，重新定价。

据市场机构分析，正常情况下即将换月的两种期货合约的价差不会过大。但是这一次，WTI 5月合约和6月合约的价差一度达到60美元，意味着期货合约从一个月滚动到下一个月，投资者若要保持相同的头寸，成本暴增。

业内人士分析，公众所讨论的“国际油价”，并不是现货价格，而是国际原油期货主力合约的结算价格。与股票可以长期持有不同的是，原油期货合约的生存周期是有限的，到合约最后交易日后就要交割。当“油比水还便宜”，许多投资者涌去抄底，但不知 “换月成本”可能是血的代价。

摆在交易者面前的问题是，目前的6月主力合约将会在5月19日到期，如果届时原油市场仍没有太大起色，持有该合约的交易者又将再度面临“高成本移仓”和“实物交割”二选一的困境。

加拿大精选原油也已“负价格”

由于新冠肺炎疫情导致全球原油需求暴跌，原本就比美国原油和布伦特原油便宜的加拿大WCS（西部精选原油），早已沦为“白菜价”，最新报价已经跌到了-0.64美元，卖一桶石油还要倒贴4.5元人民币。

业内人士介绍，原油种类繁多，用途广泛，不同的等级根据多个因素定价，包括密度、含硫量以及运输到贸易中心和炼厂的便利程度。加拿大WCS并不算严格意义上的“精选”原油，如果德克萨斯的原油像水，加拿大原油就像糖浆，因为此类原油需要更多加工，WCS一般远低于WTI原油的价格交易，通常价格在8到15美元/桶。

当地交易商称，通过铁路和管道把它输送到墨西哥湾会使价格增加约8-10美元/桶，但那里没有人真正想要它，油罐都已经装满了。