南华期货业绩为何增收不增利？A股首家上市期货公司收年报问询函

4月7日，南华期货（603093.SH）公告称，收到上交所《关于南华期货股份有限公司2019年年度报告的信息披露监管问询函》。问询函中，上交所要求南华期货说明公司2019年增收不增利及四季度业绩出现亏损的原因。

此前，界面新闻就南华期货2019年业绩增收不增利的情况提出质疑，并进行深入分析探讨，详见《【深度】这两家期货上市公司为何难逃“增收不增利”怪圈？》。

3月13日，A股首家上市期货公司——南华期货发布了上市后首份年报。2019年公司实现营业收入95.38亿元，同比增加107.91%。但同期归母净利润却同比下降35.84%至7949.32万元。

对此，上交所要求南华期货结合各项业务的收入结构、成本费用及毛利变化情况等，说明公司出现增收不增利的主要原因，是否与行业整体趋势一致。另外还特别要求公司说明四季度业绩出现亏损的原因，及业务开展的合规和风控体系是否健全，风险敞口是否可控。

值得一提的是，各项业务中，南华期货风险管理业务营收2019年同比大涨123.33%至90.84亿元，占营业总收入的95.25%，是公司的重要收入来源，但毛利率仅为0.92%。监管层也对此提出质疑，要求公司结合同行业公司情况，说明在风险管理业务毛利率极低的情况下，其规模大幅扩张的原因和合理性，是否与公司发展战略相一致；并补充披露风险管理各项细分业务的具体经营模式、会计处理方式等信息。

其余业务中，2019年南华期货期货经纪业务实现营业收入2.81亿元，同比下降25.54%，毛利率较上年大幅减少23.09个百分点，与中期协披露的2019年期货成交量增长趋势存在差异。因此，南华期货被要求说明公司期货经纪业务的营收和毛利率出现明显下滑并与行业趋势背离的原因和合理性，及期货经纪业务规模收缩、利润下滑是否具有持续性等关键问题。

2019年南华期货资产管理和公募基金业务也出现持续亏损，2019年毛利率分别为-625.49%和-11.06%。相应的产品结构、规模变化及是否影响公司业务发展等信息也被监管层要求补充披露。