这个冬天并不冷

   过去的一年，给我们很多不一样的人生体悟：股市的低迷、老百姓钱袋子的变化、中美贸易摩擦……圈内的朋友说这是资本市场的冬天。仿佛每个交易人都很讨厌冬天。然而冬天是最好的韬光养晦、积蓄力量和苦练内功的时候；冬天是最好的沉淀思考、养精蓄锐、磨砺意志的时候。你觉得冬天很残忍吗？很多人熬不过冬天，很多植被凋零只剩下光秃秃的枝干，然而你知道吗，如果这个冬天格外寒冷，来年的春天一定少灾少害，寒冷也杀死了细菌和蚊虫。所以冬天有它自己的慈悲。

   2018年给了我们很多意外，最大的两个在我看来是中美关系和国内经济拐点。我不是首席，也非宏观分析师，仅仅从一个期货人的角度来看，中国在全球经济梯队中的综合排名日益靠前，已经到了不能不看、不能不见的地步。而在这种求变的思潮中，美国人选择了一个非常“与众不同”的总统。一开始我们对特朗普的很多判断是失误的，我们认为他只是一个会发推特、喜欢垃圾食品、唯利是图的商人，但是我们没有预测到的是他把他成功的经商之道完完全全复制到了全球市场的蛋糕划分上。这种打法我们闻所未闻、见所未见，与之前历任美国总统完全不同，但深剖其背后的智囊团队，我们仿佛又见到了一些熟悉的面孔：30年前，莱特希泽单枪匹马抵达日本，恩威并施，逼日本签下了《广场协议》，最后日本的房地产泡沫被刺破，日元大幅贬值，楼盘也是硬着陆，日本经济失去了整整的30年，到现在还没缓过劲来。现在70多岁的莱特希泽再次被特朗普启用，而且作为这次中美摩擦的谈判代表，其用心昭然若揭。中美贸易摩擦对大宗商品的影响是显而易见的，工业品、农产品都受到了很大的冲击。

   天天与数据打交道，国内经济的变化我们感同身受，最明显的莫过于车市的下滑。2018年全国广义乘用车销量为2272.42万辆，同比下降6%；狭义乘用车（不含微客）销量为2235.06万辆，同比下降5.8%，这是中国车市近26年来首次出现销量下降的情况。作为国内经济和居民消费的先行指标，车市拐点的出现不免让我们感到一丝的不安与焦虑。在这样的大背景下，一些工业品的波动率明显回落，以沪胶为例，年平均波动率创历史新低，但是一些买方的交易员也告诉我：从交易的角度看，低波动率反而是最好的开仓点。我想逆周期交易始终是一个不变的交易法则。

   2018年监管收紧后粗放型的野蛮生长开始被遏制，泡沫被挤压的同时，资本市场也正进行着一场洗礼。幸而期货市场的多空双向模式和其本身的专业小众市场定位使其在这样的大环境下依然不受太大影响。各类新品种如雨后春笋般如约而至，政府对外政策也逐步明朗化和成熟化，国内的财税政策也开始落地，把周期拉长，或许在未来的某一天，回望今日，你会感叹：这个冬天并不冷。

                               （作者单位：国泰君安期货）