贸易商持有钢铁库存超2300万吨 钢厂何时开始减产？

路透社援引咨询公司MySTeel的数据，截至2月27日，中国贸易商持有的钢铁库存达到2，374万吨，为至少自2006年5月以来的最高水平。

同时，SPG Global的一份报告显示，整个供应链的总库存预计在2月底达到约6000万吨，是一年中正常水平的三倍。

毫不奇怪，这给现金流带来了极大的压力，尤其是在通常必须为金属支付现金然后必须为股票出售之前必须为其提供资金的贸易商和分销商之间。

由于销售价格下降，利润率下降并给某些人造成困难，交易者面临着创纪录的库存融资的双重打击。

问题是：钢厂何时会开始减少产量？

需求不会以足够快的速度吸收大量库存。

据Argus Media称，只有大约30%的房地产项目和40%的基础设施项目已经恢复工作，这表明需求将无法挽救。在去年年底产能利用率下降的环境中，原材料成本上涨和销售价格下跌已经挤压了工厂。

原材料价格上涨。由于蒙古上个月停止了装运，炼焦煤价格上涨了近30美元/吨，至170美元/吨左右。由于巴西和澳大利亚的供应中断，铁矿石价格一直保持强劲。

然而，成品钢销售价格一直在下降-随之而来的是工厂利润率。

据Argus称，高炉钢厂螺纹钢销售的平均毛利率约为100-200元/吨（$ 14-29），而11月末为500-700元/吨。热轧卷毛利率从11月份的400元/吨降至100元/吨。

一些工厂已经提前进行维护以减慢生产速度，而另一些工厂则降低了产量。

据路透社报道，在中国东南部四川省的一家综合性长钢生产商达州钢铁公司（Dagang）的粗钢年产能为每年320万吨，该公司暂停了其所有钢铁生产。该报援引一位不愿透露姓名的钢厂消息人士的话说：“最终用户需求的冻结导致钢材成品库存激增，给我们的现金流带来了巨大压力。”路透社援引官方渠道的话说，大港已经积累了约14万吨的成品钢材库存，造成了近5亿元人民币（7150万美元）的庞大资本需求。

生产商一直希望承诺的反弹，但很明显，短期内不会发生。如果没有Covid-19感染率的回升（现在出行限制已经取消），则将4月视为某种程度恢复正常的开始。

同时，降低价格以转移库存的诱惑将会建立，有可能使生产商和贸易商蒙受重大损失。