终端需求恢复受制 近期我国玉米深加工产品市场弱态

2020年2月22日—2020年2月28日（第9周），2月下旬我国新冠肺炎疫情进入后半场，但全球新增确诊病例数却明显上升，对未来市场行情增加阴霾。近一周我国淀粉企业开工率继续上升，但终端需求恢复较慢，导致淀粉企业库存再度回升，玉米酒精行情维持弱势，玉米副产品价格回调为主。钟南山院士2月27日称，我国疫情有信心在四月底基本控制。届时中国需求有望迅速恢复，但阶段协议推动下的进口风险也将随之到来。具体情况现分析如下：

1、关内外玉米价格走势分化，近期国内玉米酒精淀粉价格趋弱

近期，我国玉米基层售粮速度开始好转，关内外深加工企业玉米收购量回升，东北约1000-3000吨/日，最高约5000吨/日。不过东北各地中储粮收购，吉林地趴粮大部分售罄，局部运输时效较慢，促使黑龙江、吉林深加工企业玉米挂牌价1660-1750元/吨，周比部分上升10-20元/吨，山东深加工玉米挂牌价1900-2000元/吨，周比部分下跌10-70元/吨，同时大部分深加工玉米收购价较去年同期高出100元/吨以上。

这一周，国内消杀需求和白酒消费放缓凸显酒精供应过剩，华北及西南地区酒精价格回落至春节前水平，终端餐饮需求尚待恢复，玉米淀粉厂家库存回升，玉米淀粉报价稳中偏弱，深加工企业生产收益周比下降。以我国玉米深加工产品报价估算，近一周吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利40元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损225元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论亏损116元。估算近一周国内玉米淀粉行业开机率61%，玉米酒精行业开机率68%%。

2、物流好转和淀粉开机回升，近期国内玉米副产品走势偏弱

2月下旬以来，随着各地油厂、饲料企业持续复工，供应宽松及运输好转的预期增加，国内豆粕成交价跌量缩，另一方面近月巴西大豆对华出口力度较大，终端情绪回归观望，2月28日全国豆粕均价2876元/吨，周比下降25元/吨；全国DDGS均价1833元/吨，周比下降11元/吨。受物流好转和淀粉开机回升等影响，华北玉米副产品高位回落，华北玉米蛋白粉报价下降1-2元/蛋白至78-80元/蛋白，华北纤维报价下降50-100元/吨至1350-1400元/吨，东北玉米蛋白粉报价稳中有落在74-75元/蛋白，纤维小幅波动在1200-1250元/吨。

总之，随着国内玉米收购量的回升，深加工企业平均开机率低谷回升，但是终端需求尤其是餐饮和食品类消费还没有明显好转，供需宽松导致近期国内玉米深加工产品价格走弱。远期来看，中国执行阶段经贸协议将对国内农产品等行情产生利空。我国商务部服贸司司长称，疫情结束后预计住宿餐饮会迅速恢复，钟南山院士预测国内疫情有望4月底基本控制。当然，2月底中国外其他国家新冠肺炎疫情升级对全球市场影响还需要继续关注以调整采购策略，风控意识不能下降。