燃料油：供应、需求同弱 油浆市场陷入胶着状态

深度观察

2月份，油浆市场交投延续不温不火，受物流运输利空，且炼厂因原料及下游产品库存压力抑制，整体市场开工率明显降低，进而抑制油浆供应量急剧缩水。但同时，下游对当前油浆“挑剔”程度加重，随着中化工、华龙、神驰等油浆主流生产企业停工，下游业者对此产品关注率降低，加上目前调油产品消化速度缓慢，终端对原料寻货情绪持续偏弱。

据中宇资讯数据统计，整个2月份山东油浆涨幅在100-150元/吨，但较2019年底仍有100-200元/吨空间，鉴于春节期间，炼厂积攒库存较多，年后虽有疫情影响，但炼厂仍保持积极出货状态，因此年后，山东油浆急剧大跌低价排库。由于此月运输成本较高，司机受道路不畅且隔离影响，开工情况不乐观，而随着短距运输消化，加上后期炼厂降负甚至停工，油浆市场方回归理性。

虽炼厂价格小幅推高，但2月底市场交投却陷入尴尬状态。一是下游多以消化前期原料库存，整体市场采货量十分有限；二是下游开工情况并不乐观，虽然近期各地在加紧复工节奏，但市场需求仍需一段时日恢复，深加工产品出货不畅，进而影响企业对原料采货积极性；三是仍有部分业者对当前价位并不“认同”，在疫情仍未结束背景下，其他利好面略显“鸡肋”。

3月份市场预期下游开工情况好转，柴油用量或有改善空间，将或从终端面提供部分利好刺激油浆市场。但同时，因下月部分炼厂有复工计划，油浆供应量或同步增加，炼厂竞争压力依然较大，因此3月份山东油浆或出现先抑后扬走势。