速度就是这么快！科创板春节前撩开面纱，实现重大制度创新，对资本市场影响几何？

1月30日晚，随着中国证监会和上海证券交易所就设立科创版并试点注册制发布了相关办法和配套规则，并公开征求意见，一经提出就引发了市场巨大关注的科创板及注册制终于揭开了其神秘的面纱。市场普遍认为，经过两个多月全力以赴的紧张筹备，科创板及注册制试点改革工作已经进入确定规则的重要阶段。

科创板终于落地，未盈利企业可上市，前5个交易日无涨跌幅限制，投资者门槛50万，重点支持六大行业

据期货日报记者了解，1月30日晚，在中国政府法制信息网发布了《科创板上市公司持续监管办法（试行）》（简称《监管办法》）后，证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（简称《实施意见》）。随后，上交所也发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，明确了科创板改革的相关内容，并明确指出自发布之日起实施。

在梳理过所有相关信息后，期货日报记者发现其主要存在十大关键点：

1.科创板企业由上交所负责审核，证监会负责注册，注重信息披露审核3个月内完成，注册20天内完成。允许未盈利企业上市，允许同股不同权红筹企业上市，相关标准为CDR意见稿。

2.对于交易环节，投资人投资创业板最少资产要求为50万元人民币，且有24个月以上的证券交易经验，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，5个交易日过后涨跌幅限制为±20%， 科创板允许沪深港通资金交易。普通投资者可通过公募基金参与科创板投资，此前发布的CDR基金是战略配售基金，科创板发行的新股，相关基金也可以参与。

3.科创板上市公司触发退市就直接退市，不设暂停上市等缓冲期。

4.重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。

5.文件的征求意见期为30天，征求意见结束后监管部门将马上修改完善，具体日期待定。交易所对企业的发行审核原则上不超过3个月，不排除特殊情况，需要结合承销商、公司答复时间，从实践来看6—9个月。

6.达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定，分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。科创板公司募集资金应当用于主营业务，重点投向科技创新领域。

7.将设独立的交易模块，将提高每笔最低交易股票数量。其余交易方式等与当前主板公司并无实质变化。

8.科创板规则在中短期会出现不适应和有争议的情况，需要市场各方支持和包容。市场不可能一夜之间走向成熟，对改革效应的充分释放需要一定的时间。要不失时机推动改革的深入。

9.科创公司并购重组，涉及发行股票的，由交易所审核，并经中国证监会注册。审核标准等事项由交易所规定。

10.证监会和交易所还将制定多个系列改革措施，明确具体实施细则。

而对于普通投资者而言，受限于科创板申请开通权限前须保证在20个交易日内证券账户及资金账户内的金融资产日均不低于50万元。且参与者要有参与证券交易24个月以上的经验等两大门槛，普通交易者的参与难度也相对较大。

但是，监管层相关人士也表示，对于不满足50万门槛的投资者，并不是不允许他们投资科创板，而是鼓励他们通过公募基金等方式进入这个市场，目前各大基金公司都在积极开发相关产品。

另外，此前市场盛传科创板将效仿国际市场实行T+0的交易模式。不过，随着相关规则的正式出炉，这一传言终被打破。科创板的股票交易仍将与现行制度一样是T+1交易模式。但考虑到其目前的制度不仅允许不盈利也可以上市、允许有的股份有特别投票权，同时还由上交所负责审核发行实施注册制，且上市前5日不设涨跌停板，此后设20%的涨跌停板等，格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞表示，总的来说，科创板的制度本身还是更与国际接轨的。

实际上，在她看来，“若这些能早些实施，小米甚至不需要去香港上市。”

坤西金融研究院院长相阳表示，科创板概念从提出到出台具体措施仅仅两月有余，进展不可谓不迅速。叠加《实施意见》强调，在上交所新设科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。“更可被视为国家产业转型战略的组成之一。”

加之，其上市要求、交易规则和退市等各个环节都针对相关产业实际情况、对投资者保护和监管等作出了针对性设计。且上市无盈利要求，以及上市要求差异化，则尽可能覆盖更多科创企业。

“可以说，科创板的亮点在于强化了市场定价能力，既不对发行价格作出限制，也扩大了前五个交易日的涨跌停板限制，避免了资金过度炒作使科创板股票严重偏离公允价值的可能。”他说。

科创板对主板资金分流冲击应非常有限，将最大程度利好具有核心科技实力的企业

随着连续两个多月来的关注，科创板和注册制的消息终于在2019年春节前揭晓答案，那对于这份征求意见稿，市场人士究竟怎么看？对哪些公司和行业能带来利好？对已有的A股市场会带来什么影响？市场人士普遍认为，科创板对主板资金分流冲击应非常有限，将最大程度利好具有核心科技实力的企业。

据凯石基金研究总监梁福涛介绍，虽然目前投资者比较关心科创板的推出会不会对主板资金分流有冲击，但从现在看这个冲击应该非常有限，尤其是明确了稳步推进、节奏可控。虽然是注册制，但是满足这个条件是非常严格的，甚至是比原来要求更严格，当然有些条件是有包容性的放松，从比如说利润和收入这些观念。

梁福涛认为，科创板推出后，首批上市企业将以具有核心科技实力的企业为主，会最大程度促进拥有自主知识产权的科技类企业加速发展。特别是新一代的信息技术，包括生物技术科技、人工智能、半导体、互联网等，这些关键技术都将是未来的方向。叠加科创板公司的促进，还将带动整个社会的资本和资金，或者说整个产业链的完善发展，“对于现有的一些产业和公司的发展也将极为有利。”

科创板在设计理念方面更加市场化，也更加和国际标准接轨，特别是采取注册制发行、上市门槛更为灵活，放宽涨跌幅限制以及采取更加严格的退市制度等，都是对现有市场框架的重要突破，同时也意味着科创板将来会采用全新的监管体系。鉴于此，华夏基金首席策略分析师轩伟表示，科创板问世给国内优秀的科技企业带来了对接资本市场的全新机遇，尤其是融资效率的提升将会有力推动代表新经济龙头的科技企业发展壮大，长期来看，以科创板为契机，将开启中国资本市场发展的新篇章。