全球避险情绪升温 大宗商品走到十字路口

因突发公共卫生安全事件影响超出预期，市场恐慌情绪有所上升。

北京时间2月25日，亚太股市普遍出现明显震荡。截至记者发稿，COMEX黄金冲高回落，报于1653.6美元/盎司，美国原油微跌报51.38美元/桶。上海原油期货跌0.47%，报399.3元/桶。

而在前一晚，欧美股市大跌，CBOE恐慌指数VIX飙升，黄金价格一度逼近1700美元/盎司，大宗商品市场承压回落。

随着市场重新评估公共卫生安全事件对全球经济的影响，并引发需求忧虑，大宗商品也走到了十字路口。

贵金属显然是避险的最佳选择。接受上证报记者采访的多位大宗商品专家一致看好金价。

中大期货副总经理、首席经济学家景川接受上证报记者采访时表示，突如其来的疫情对中国经济乃至全球经济都带来了难以预估的扰动。影响过程极有可能由境内市场向境外市场传导转变为由境外市场向境内市场传导。在境内外避险需求的强力推动下，贵金属持续上行，尤其是在美国股市掉头向下之后，风险资产遭到抛压。资金启动避险模式后，黄金加速上行就在情理之中了。

“对经济运行有着预警作用的金油比在近期出现显著上升，金油比已升至30以上。”方正中期期货有色贵金属组长杨莉娜告诉记者，当前金油比几乎处于历史次高位置，某种程度上是对全球经济以及地缘局势不确定性的预警。

专家们普遍认为，很多需求短期是延迟了而不是消失了，我国近期复工复产在快速推进中，阶段情况可能会反映出一些实际的不利影响，令大宗商品价格承压。

“疫情对消费造成冲击，给原油及化工品带来压力，PP、PTA以及塑料等库存较高的品种压力明显。”景川表示。

但等到后续需求恢复，仍可能出现相对积极的过程。杨莉娜认为，从过往类似情况来看，后续恢复过程可以关注以铜、镍为代表的有色金属市场的表现，一方面有广泛的工业恢复需求基础，另一方面则有市场普遍看好的新能源汽车发展支持，可能会在后期修复过程中有相对较好的表现。

操作方面，景川认为由于目前多数品种出现库存积压，一旦生产恢复，则库存的快速去化会对近月带来一些支撑，因此期现套利及期货正套在很多品种上可以实施。目前情形下，一些高库存的工业品选择做空策略，农产品适当配置多单的策略是可行的。