MRI：怎么推算建筑钢材成交量？

推算过程：

从建筑施工企业对钢材需求的恢复阶段来看，我们认为可以把建筑施工企业从复工到恢复饱和生产切分成三个阶段：企业复工、项目开工、饱和生产，每个过程对应不同的钢材需求水平。特殊条件下存在赶工生产的情况，但目前难以估计今年复工后是否以及何时会出现大范围赶工的情况，暂不做讨论。

1、选择什么指标作参考

为什么选择建筑钢材成交量作为建筑钢材消费恢复情况的参考指标？

表现消费情况，参考用钢量更为直观，在缺乏直接用钢量指标时计算供需平衡的消费量也比较普遍。但目前的情况下计算消费量可能出现2个明显问题：超高库存下，样本外库存的变动对样本内库存变动的影响可能放大；大量在途库存的入库延期，可能导致计算出的消费量数据失真。

成交背后是供需双方达成的买卖行为，此时参考成交量作为消费恢复的指标相对而言更具可靠性。

MySTeel全国237家主流贸易商建筑钢材成交量数据中，存在一定比例的中间交易量，更精确数据可参考738家样本的成交数据。

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2、推算建筑钢材成交量的三种思路

目前有3种较有参考性的推算方法可以对成交量进行推算：

①按开工率恢复进度推算。先假设钢材需求平稳释放时，可能达到的成交量水平；再以此成交量水平乘以不同时间段的开工率。

②按开工率的增速推算。已知当前成交量，按照各时间段开工率的增长速度推算成交量。

③参考去年成交量恢复速率推算。将2019年春节后成交量数据进行拆分，分成不同阶段，再计算各阶段成交量增速。以当前成交量为基础，对增速适当修正后推算后期不同阶段的成交量。

三种推算方式中，通过开工率增速推算与开工率恢复进度推算得到的结果基本一致，到4月第一周成交量均值可能达到20万吨/天。按照去年成交量恢复速率推算的结果明显好于按开工进度推算的结果。

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3、怎么推算不同时间点的开工率

使用不同时期复工率x复产周期，得到当期及未来一段时间的期望开工率。

根据调研信息，企业复工后到恢复正常生产需要一定时间，我们称之为生产恢复周期。以2月12至14日调研的建筑施工企业复产周期为参考。

在2月17日对复工节奏的推算中，预估建筑施工企业在2月底的累计复产率约22%，与近期调研结果21.7%基本一致，充分验证推导方式是基本可参考的。继续推算3月及以后的开工复产情况，需要进一步处理3月之后细分到不同时间段的开工率，以及不确定开工情况的部分。

需要注意的是，复产周期会在时间推移、开工条件转好、政策促进的作用下产生较大变化。近期各地密集出台的复工扶持及激励政策，将加快生产活动复苏。

4、不确定复工时间的部分如何处理

假设2月14日调研的信息中，未确定复工时间的企业在2月第三周、第四周逐渐开始确定复工时间，推算3月、4月的开工情况。

根据调研信息，在2月第三周工程项目复工率达到38.5%，较推算的复工率增长5个百分点。将此部分作为未确定复工时间的企业，复工时间逐步确定的起点，即2月第三、四周各恢复5%，3月每个星期恢复5%，4月及以后全部恢复。在复产周期基础上后延开工时间，推算得到不同时间段下建筑施工单位的累计开工率。

5、去年成交量恢复速率的推算

按照成交量恢复情况进行划分阶段，再计算各阶段均值的增长速率，对应到今年成交量相应阶段的恢复情况。

6、需要注意

①此项累计开工率的推导沿用了2月14日调研的复产周期数据，在复工条件转好、政策激励下复产周期预计明显缩短。将会引起整体需求节奏的前移。

②Mysteel全国237家主流贸易商建筑钢材成交量数据中，存在一定比例的中间交易量，贸易商之间的成交放量会明显拉动成交量上升，更精确数据可参考738家样本的成交数据。

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上文部分数据及信息来自以下调研：

《百年建筑网：针对全国7326个工程项目复工调研》

《Mysteel调研：2020年春节后大宗关联产业复工复产调研报告》