期市早盘涨跌对半：铁矿石涨近3% 棕榈油跌逾3%

2月12日，国内期市早盘涨跌对半，黑色系领涨，铁矿石涨近3%，焦煤、焦炭涨近2%；能化品多数上涨，燃油涨超2%，原油涨1%，PVC涨近1%；基本金属多数下跌，沪镍、沪铝、沪锌、沪锡飘绿，沪铅涨近1%；油脂类持续走低，棕榈油跌超3%，豆油跌超2%，豆二跌近2%。

华泰期货：需求边际变化成为主要矛盾 棕油领跌油脂

MPOB发布一月马来棕榈月度报告，出口低于预期，整体报告亮点不多，虽库存下滑，但前期反弹基本已消化这一预期，产量数据也并未利多，1月117万吨，高于MPOA此前预估的113万吨，报告发布后下跌，印证之前我们的逻辑，在现阶段产地棕榈供应变数不大的情况下，需求的边际变化开始成为影响市场价格的主要矛盾。船运机构sgs等发布的2月1-10日马来出口明显下降，同样印证产地出口市场的压力。国内方面，因疫情影响，下游需求端多数仍未复工，市场成交清淡，一豆现货基差偏弱。棕油进口成本3月cnf报价730美金，4月725美金，收盘面进口利润维持在倒挂400之上。

策略：目前看疫情影响还在继续，多头信心也难以恢复到前期水平，周报推荐报告若无超预期利多后可尝试逢高做空，目前单边继续谨慎偏空。套利方面可逢低介入豆棕价差。

淡水河谷下调第一季度铁矿石产量预测

淡水河谷在一份监管文件中表示，第一季度的产量总计将达到6300万吨至6800万吨。公司此前表示，该期间的产销量将在6800万吨至7300万吨之间。全年的产量预测维持在3.4亿至3.55亿吨之间不变。

泰国：19/20榨季产糖量预计同比大减约550-650万吨

大宗商品交易商Golden Agri-resources亦预计泰国2019/20榨季产糖量将在800-900万吨之间。

泰国甘蔗食糖公司TCSC预计泰国2019/20榨季产糖量接近900万吨，而非1000万吨，同时预计该国2019/20榨季将约在3月中旬收榨。

泰国糖业公司（Baanrai Sugar InduSTry Company）表示，预计泰国2019/20榨季产糖量仅略高于800万吨，低于泰国糖业公司（Thai Sugar Millers Corp．）上个月预估的1050万吨。

Baanrai还表示，由于目前泰国甘蔗价格较低且天气干旱，该国农民开始转向种植更有收益的农作物，比如大约有16万公顷甘蔗种植面积已改种木薯。因此，预计泰国2020/21榨季甘蔗种植面积将同比减少约10%。

拉尼娜现象将使巴西及印度20/21榨季产糖量大增

巴西索马尔气象局（Somar Meteorologia agency）在1月下旬表示，2020年年终将会有拉尼娜现象出现，当赤道太平洋的海面温度比平均气温低至少0.5摄氏度时，就会发生拉尼娜现象，影响全球的降雨和温度。在巴西，拉尼娜的出现通常带来干旱及较低的温度有关；而在印度，通常降雨量会高于平均水平。

如果拉尼娜现象成为现实，预计2020/21榨季巴西将有更多的食糖供应，因为压榨产量和含糖量将会提高，此情况同样适用于印度。

上一次拉尼娜事件发生在2017年第三季度至2018年第一季度之间。巴西的蔗糖产量同样于2017/18年间达到最大，平均ATR提高了3.5公斤/吨达到136.6公斤/吨。